20171106-东兴证券-环保及公用事业行业周报_三季报披露完毕_环保板块进入加配良机_7页_720kb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容

2017年11月6日发布的环保及公用事业行业周报指出，随着三季报的全面披露，环保板块迎来加配良机。行业整体业绩表现良好，营业收入和净利润均实现显著增长，且估值处于历史低位，具备较高的投资价值。

主要观点

• 行业整体表现：2017年前三季度，环保行业营业收入增长26.59%，净利润增长16.40%，利润总额增长21.64%。行业整体增长势头良好，预计全年业绩仍将保持较好水平。
• 细分领域差异：不同细分领域表现不一，环境监测板块增速最快，水处理板块增长显著，固废板块增长较为平稳，大气板块则因火电改造接近尾声而增长有限。
• 政策与市场驱动：随着环保政策的密集出台及中央环保督查的推进，环保行业迎来实质性利好。环境治理需求上升，环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，未来发展潜力巨大。
• 估值与投资机会：当前环保板块市盈率（TTM）为37.1倍，处于近5年较低水平，具备较好投资价值。建议关注政策驱动力强的细分领域龙头、业绩估值匹配的个股以及历史低估值个股。

关键信息

财务数据概览

• 营业收入：1677.38亿元，同比增长26.59%
• 归属母公司的净利润：196.70亿元，同比增长16.40%
• 利润总额：252.11亿元，同比增长21.64%
• 每股收益：0.28元，位列29个行业第19位

板块表现

• 环境监测：净利润同比增长51%，受益于政策推动和行业前置属性，增长显著。
• 水处理：同比增长约45%，PPP项目逐步落地，盈利空间释放。
• 固废：同比增长10%，垃圾焚烧处于快速增长期，危废行业增速有限。
• 大气治理：火电改造接近尾声，非电领域治理潜力巨大。

市场回顾

• 环保指数本周上涨-2.98%，沪深300指数上涨-0.73%，环保板块跑输大盘2.25个百分点。
• 150家样本公司中，20家公司上涨，120家公司下跌，10家公司停牌。
• 本周表现较好的个股包括华测检测、美欣达，较差的有云投生态、德创环保。
• 推荐组合：博世科、龙净环保、启迪桑德、盈峰环境、聚光科技，跑赢环保指数1.64个百分点。

下周推荐组合

• 聚光科技（20%）
• 龙净环保（20%）
• 清新环境（20%）
• 岳阳林纸（20%）
• 金圆股份（20%）

行业新闻

• 《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》实施情况报告指出，我国在固体废物处理方面存在科研薄弱、标准不健全、技术储备不足等问题，未来需加强相关技术研发和治理体系建设。
• 2017年第三季度北京市黑臭水体治理进展显示，治理效果显著，但仍存在部分黑臭水体未达标，需进一步治理。

公司公告

• 龙马环卫：前三季度营收22.68亿元，同比增长44.54%；归母净利润1.91亿元，同比增长26.03%。
• 清新环境：前三季度营收31.34亿元，同比增长57.65%；归母净利润6.18亿元，同比增长23.99%。
• 博天环境：前三季度营收15.18亿元，同比下降14.92%；归母净利润1.37亿元，同比增长49.49%。
• 中金环境：股票于2017年10月31日复牌。

风险提示

• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

投资建议

• 维持行业“看好”评级
• 建议关注政策驱动明显的细分领域龙头、业绩估值匹配的个股以及处于历史低估值的个股

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的行业分析。
• 洪一：中山大学金融硕士，CPA、CIIA，2年投资研究经验，2016年加盟东兴证券研究所。

研究助理简介

• 庞天一：吉林大学环境科学硕士，3年环保产业从业经验，2016年加盟东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上