20171102-东兴证券-环保及公用事业行业三季报点评_业绩逐步兑现_行业迎来加配良机_8页_1mb

环保及公用事业行业三季报点评总结

核心内容

2017年10月31日，环保及公用事业行业上市公司三季报全部披露。整体来看，行业在前三季度表现良好，营业收入和净利润均实现较快增长，显示出较强的行业韧性与增长潜力。

主要观点

1. 全行业业绩增长显著

• 营业收入：2017年前三季度环保行业营业收入达到1677.38亿元，同比增长26.59%。
• 净利润：归属母公司的净利润为196.70亿元，同比增长16.40%；利润总额为252.11亿元，同比增长21.64%。
• 行业排名：归属母公司净利润同比增长在中信29个行业中排名前14位，每股收益0.28元排名第19位。
• 毛利率与净利率：销售毛利率和总资产净利率基本保持平稳，显示行业盈利能力稳定。

2. 板块细分增速不一，环境监测板块表现突出

• 大气治理：行业整体同比增长超10%，火电改造增长空间有限，但非电领域提标潜力巨大。
• 水处理：同比增长约45%，受益于环保督查趋严和PPP项目释放业绩。
• 固废处理：同比增长10%，垃圾焚烧处于快速增长期，危废行业增速受限，再生资源受益于价格回升和垃圾分类推进，土壤修复仍处于政策缓冲期。
• 环境监测：净利润同比增长51%，受益于行业监管趋严和环保税即将出台，板块迎来高速增长期。

3. 上市公司财务与运营指标表现平稳

• 多数上市公司财务指标与往年相比变化不大，整体运营状况稳定。

关键信息

业绩数据

投资建议

• 行业评级：上调至“看好”，预计未来6个月内行业指数将相对强于市场基准指数收益率5%以上。
• 关注领域：政策驱动力明显的细分领域龙头、业绩估值匹配的个股以及历史低估值个股。
• 建议标的：启迪桑德、龙马环卫、中金环境、兴蓉环境、龙净环保、博世科。

风险提示

• 政策推进不达预期：可能影响行业增长速度与市场表现。

分析师简介

• 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长宏观经济背景下的行业分析，重点关注新材料及精细化工领域。
• 洪一：中山大学金融硕士，CPA、CIIA，2年投资研究经验，2016年加盟东兴证券研究所。
• 庞天一：吉林大学环境科学硕士，3年环保产业从业经验，2016年加盟东兴证券研究所。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，依据公开信息，不构成投资建议。
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