20171106-安信证券-环保及公用事业行业周报_环保三季报总结_业绩整体增长稳健_园林板块表现抢眼_环保走向大生态趋势进一步显现_22页_1mb

环保及公用事业周报总结（2017.10.30-2017.11.05）

核心内容

环保板块整体表现

2017年前三季度，环保板块实现营业收入1661.8亿元，同比增长32.4%；实现归母净利润208.4亿元，同比增长48.15%；扣非后归母净利润194.8亿元，同比增长40.83%。整体业绩增长稳健。

分板块表现

• 园林板块：表现最为突出，归母净利润同比增长73.2%，三季度同比增长101.8%。
• 节能板块：归母净利润同比增长63.1%，三季度同比增长48.6%。
• 固废处理：归母净利润同比增长68.5%，三季度同比增长18.38%。
• 水处理：归母净利润同比增长49.98%，三季度同比增长66.47%。
• 环境监测：归母净利润同比增长45.1%，三季度同比增长22.96%。

毛利率与净利率

环保板块前三季度整体毛利率为27.15%，同比下降0.79个百分点；净利率为12%，同比下降0.32个百分点。

ROE提升

环保板块ROE（摊薄）为6.57%，同比提升0.28个百分点。

资产负债率

截至2017年三季度末，环保板块整体资产负债率为54.34%，自2016年以来持续上升。

现金流状况

环保板块前三季度整体收现比为80.07%，同比下降0.79个百分点；经营性现金流净额/营收比率为-13.47%，同比下降6.31个百分点。水务和园林板块表现相对较好，分别为7.98%和29.8%。

投资建议

• 四季度关注第八次全国环保大会带来的市场行情催化。
• 把握“工业环保+大生态+煤改气”三条投资主线。
• 推荐企业包括：【碧水源】【启迪桑德】【葛洲坝】【铁汉生态】【聚光科技】【清新环境】【龙净环保】【迪森股份】【百川能源】【中天能源】。

行业要闻

环保部通报京津冀大气污染防治强化督查情况

• 发现112个点位存在环境问题，其中66个与城乡散煤治理相关。
• 要求督查组重点检查重点行业企业、自动监控超标企业、集中供热锅炉等治污设施运行情况。

工信部&环保部推进“2+26”城市错峰生产

• 钢铁焦化铸造行业：部分城市实施50%产能限产，焦化企业出焦时间延长至36小时以上。
• 建材行业：全面实施错峰生产，水泥粉磨站在重污染天气预警期间应停产。
• 有色化工行业：优化生产调控，电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%，炭素企业未达排放标准的全部停产。

国家发改委煤炭市场价格监管

• 要求各地加强煤炭市场价格巡查，打击哄抬价格和价格垄断行为。

国家能源局风电并网运行情况

• 前三季度新增并网容量970万千瓦，累计并网容量1.57亿千瓦，同比增长13%。
• 弃风限电情况明显好转，三季度红色预警省份减少至甘肃和新疆。

上周行业走势

• 上证综指下跌1.32%，创业板指数下跌3.34%，环保及公用事业指数下跌2.71%。
• 环保板块：水处理板块下跌4.9%，大气治理板块下跌2.05%，固废板块下跌3.06%，环境监测板块下跌4.56%。
• 电力板块：火电板块下跌2.17%，水电板块下跌0.97%，清洁能源发电板块上涨0.46%，地方电网板块下跌4.41%，燃气板块下跌3%。

上市公司动态

重要公告

• 国新能源：前三季度营收增长45.67%，净利润大幅下降。
• 中再资环：前三季度营收增长69.71%，净利润增长显著。
• 联美控股：前三季度营收增长18.88%，净利润增长291.46%。
• 中天能源：前三季度营收增长122.89%，净利润增长87.60%。
• 碧水源：前三季度营收增长57.65%，净利润增长23.99%。
• 清新环境：前三季度营收增长57.65%，净利润增长24.27%。
• 龙净环保：前三季度营收增长14.86%，净利润增长48.59%。
• 启迪桑德：前三季度营收增长56.35%，净利润增长73.24%。
• 铁汉生态：前三季度营收增长68.05%，净利润增长101.80%。
• 迪森股份：前三季度营收增长65.3%，净利润增长101.80%。
• 百川能源：签订战略合作框架协议，一期投资约35亿元。

定向增发

• 启迪桑德：增发实施，价格27.39元，募集资金45.89亿元。
• 中天能源：增发实施，价格9.90元，募集资金23亿元。
• 中国天楹：增发实施，价格6.60元，募集资金7.46亿元。
• 长春燃气：增发实施，价格6.62元，募集资金5.26亿元。

风险提示

• 政策推进力度不及预期。
• PPP订单释放不及预期。