20200817-万和证券-证券行业7月报_7月业绩大幅上升_阶段调整不改长期趋势_14页_901kb

报告摘要

本报告分析了2020年7月证券行业的整体经营情况、市场表现及未来投资策略，指出尽管市场出现阶段性调整，但证券行业仍处于长期增长趋势中，政策红利与业绩改善共同推动行业上行空间打开。

业绩大幅上升：7月，38家上市券商（不含金控）合计实现营业收入483.75亿元，环比增长42.61%，同比增长132.13%；净利润合计229.60亿元，环比增长75.72%，同比增长205.01%。
行业分化加速：随着注册制改革推进、政策支持及市场环境变化，证券行业将出现大券商并购小券商、银行并购券商、互联网巨头收购券商的并购浪潮，最终形成“大而全”与“小而精”的竞争格局。
投资建议：建议关注行业龙头中信证券及金融科技型券商代表东方财富。

营收情况：
- 7月营收合计483.75亿元，环比增长42.61%，同比增长132.13%。
- 营收前三为中信证券（70.37亿元，环比+145%，同比+300%）、国泰君安（31.85亿元，环比+15%，同比+105%）、中信建投（31.15亿元，环比+53%，同比+1161%）。
- 31家券商实现营收环比正增长，33家实现营收同比正增长。
- 1-7月累计营收2029.49亿元，同比增长29.09%。
净利润情况：
- 7月净利润合计229.60亿元，环比增长75.72%，同比增长205.01%。
- 净利润前三为中信证券（46.39亿元，环比+356%，同比+541%）、中信建投（16.98亿元，环比+69%，同比+1565%）、海通证券（14.60亿元，环比+121%，同比+130%）。
- 32家券商实现净利环比正增长，33家实现净利同比正增长。
- 1-7月累计净利润870.81亿元，同比增长42.65%。

经纪业务：
- 7月日均成交额13,084.73亿元，环比增长81.02%，同比增长230%。
- 1-7月累计成交额1,187,773.67亿元，日均股基成交额8,484.10亿元，同比增长52.73%。
自营业务：
- 7月上证综指上涨10.90%，深证成指上涨14.24%，中证全债指数微跌0.35%。
投行业务：
- 股权融资规模2,089.85亿元，环比增长79.46%，同比下降12.18%。
- 7月IPO过会50家，募集资金1,003.61亿元，环比增长285.17%，同比增长125.07%。
- 增发募集资金674.68亿元，环比下降5.7%，同比下降38.66%。
- 其他再融资（配股、优先股、可转债、可交换债）共募集资金411.56亿元，环比下降8.06%，同比增长80.05%。
债权融资：
- 7月债券合计募集资金6,214.94亿元，环比下降6.01%，同比下降1.01%。
- 公司债募集资金2496.26亿元，环比增长42.29%；企业债募集资金243.17亿元，环比增长83.89%，同比增长66.74%。
- 资产支持证券募集资金951.16亿元，环比下降30.19%，同比下降46.75%。
资本中介业务：
- 沪深两融余额达14,249亿元，环比增长22.44%，同比增长56.82%，创2015年7月以来新高。
- 1-7月两融月均余额为11,306亿元，同比增长23.53%。
资管业务：
- 7月新成立券商资管产品485个，环比下降7.44%；新产品发行份额47.35亿元，环比下降32.25%。

短期趋势：预计8月券商业绩将高位小幅回落，但整体趋稳。
长期趋势：行业进入长期增长阶段，政策红利与业绩改善推动上行空间打开。
重点方向：
- 注册制改革加速，尤其是创业板注册制于8月24日正式实施。
- 并购重组政策放宽，证券行业将加速分化。
- 建议关注中信证券（行业龙头）及东方财富（金融科技型券商）。

政策支持：
- 证监会修订并购重组规则，拓宽“小额快速”审核通道。
- 拟修订《公司债券发行与交易管理办法》，落实注册制改革。
- 发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》，规范REITs发展。
- 发布《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》，引导行业创新。
市场事件：
- 深交所计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。