证券行业7月报：7月业绩大幅上升，阶段调整不改长期趋势-20200817-万和证券-14页_418kb

证券行业7月报总结

核心内容概述

本报告分析了2020年7月中国证券行业的经营状况、市场表现、主要业务板块发展情况以及未来投资策略和行业动态，强调了在政策支持和市场回暖的背景下，证券行业迎来重要发展机遇。

主要观点

• 7月证券行业整体业绩大幅上升，38家上市券商（不含金控）实现营业收入483.75亿元，环比增长42.61%，同比增长132.13%；净利润为229.60亿元，环比增长75.72%，同比增长205.01%。
• 1-7月累计营业收入2029.49亿元，同比增长29.09%；累计净利润870.81亿元，同比增长42.65%。
• 7月券商板块整体上涨22.75%，但进入盘整状态，当前估值回落至历史估值中枢。
• 随着注册制改革推进和政策红利释放，证券行业分化将加速，形成“大而全”与“小而精”的竞争格局。

关键业务板块表现

1. 经纪业务

• 7月日均成交额13,084.73亿元，环比增长81.02%，同比增长230.00%。
• 1-7月累计成交额1,187,773.67亿元，日均股基成交额8,484.10亿元，同比增长52.73%。

2. 自营业务

• 上证综指7月涨幅10.90%，深证成指涨幅13.72%，中证全债指数小幅下跌0.35%。
• 自营业务整体表现稳健，但受市场波动影响，对业绩的贡献边际有所下降。

3. 投行业务

• 7月股权融资规模2,089.85亿元，环比增长79.46%，同比下降12.18%。
• IPO过会50家，募集资金1,003.61亿元，环比增长285.17%，同比增长125.07%。
• 增发募集资金674.68亿元，环比下降5.7%，同比下降38.66%。
• 其他再融资（配股、优先股、可转债、可交换债）募集资金411.56亿元，环比增长80.05%。

4. 资本中介业务

• 截至2020年7月31日，沪深两融余额达14,249亿元，环比增长22.44%，同比增长56.82%，创2015年7月以来新高。
• 2020年1-7月两融月均余额为11,306亿元，同比增长23.53%。

5. 资管业务

• 7月新成立券商资管产品485个，环比下降7.44%；新产品发行份额47.35亿元，环比下降32.25%。

投资策略

• 8月业绩预测：预计8月券商整体业绩将高位小幅回落，但主要业务板块收入规模波动较小。
• 长期趋势：阶段调整不改长期趋势，继续看好券商板块投资价值。
• 政策影响：随着科创板、创业板注册制改革推进，以及监管层对直接融资的重视，证券行业将面临重大发展机遇。
• 行业格局：预计行业将出现大券商并购小券商、银行并购券商、互联网巨头收购券商的浪潮，形成“大而全”和“小而精”的竞争格局。
• 建议关注：行业龙头中信证券，以及金融科技型券商代表东方财富。

行业动态

• 政策支持：证监会修订并购重组规则，拓宽“小额快速”审核通道，鼓励券商并购重组。
• 注册制改革：深交所计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。
• 创新业务：证监会发布《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》，鼓励证券公司利用互联网平台拓展业务。
• 基础设施REITs：证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》，规范REITs产品发展。

风险提示

• 市场转弱可能导致券商经营业绩下滑；
• 政策落地不及预期可能影响行业发展。

信息披露与重要声明

• 本报告由万和证券股份有限公司研究所发布；
• 分析师为沈彦東，执业证书编号为S0380519100001，联系电话为0755-82830333，邮箱为shenyd@wanhesec.com；
• 研究助理为刘紫祥，联系电话为00755-82830333（175），邮箱为liuzx@wanhesec.com；
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资需谨慎。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：行业指数涨幅介于-10%至10%之间；
  • 弱于大市：行业指数跌幅高于沪深300指数10%以上。
• 股票投资评级：
  • 买入：公司股价涨幅高于沪深300指数15%以上；
  • 增持：公司股价涨幅介于5%至15%之间；
  • 中性：公司股价涨幅介于-5%至5%之间；
  • 回避：公司股价跌幅高于沪深300指数5%以上。

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