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窄幅震荡，不改长期趋势 —— 国信期货有色（镍）周报总结

核心内容概述

本报告为国信期货发布的2026年03月15日有色（镍）周报，主要分析了镍期货市场的近期走势、基本面情况以及未来市场展望。报告指出，尽管近期市场呈现窄幅震荡，但中长期仍维持偏多趋势。同时，报告关注了国内外宏观经济环境、镍产业链上下游动态及新能源行业对镍的需求变化。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 沪镍本周呈现窄幅震荡走势，多空双方短期激烈博弈。
• 市场情绪较为谨慎，价格波动幅度有限，反映市场对基本面和政策的观望态度。

2. 基本面分析

上游：镍矿供应紧张

• 中国镍矿港口库存处于同期高位。
• 内贸矿升水维持在较高位置，菲律宾矿山报价比较坚挺，印尼镍矿市场报价维持强势。
• 内贸流通相对紧张，表明上游供应端压力较大。

中游：电解镍与硫酸镍价格

• 电解镍价格（1#, Ni99.90）保持稳定，国产与进口价格均有支撑。
• 硫酸镍平均价格维持在较高水平，显示下游需求对价格的支撑作用。

镍铁市场

• 镍铁当月进口量有所波动，但整体仍处于较高水平。
• 8-12%镍铁富宝价格维持强势，反映镍铁市场供需关系较为紧张。

下游：不锈钢市场

• 不锈钢价格整体保持稳定，但去库速度缓慢，库存仍处于高位。
• 3月粗钢排产增加，供给压力仍存，但市场对“金三银四”旺季预期较强。
• 不锈钢期货持仓显示市场参与者对后市持谨慎乐观态度。

新能源行业

• 动力和储能电池产量稳步增长，显示新能源行业对镍的需求持续上升。
• 新能源汽车产量保持增长趋势，进一步推动镍的消费。

3. 后市展望

• 宏观经济环境：美国方面，由于中东冲突导致油价上涨，可能推升通胀预期，从而削弱美联储的降息空间。当前美联储3月降息25个基点的概率为0.9%，维持利率不变的概率为99.1%。4月累计降息25个基点的概率为3.9%，而累计降息50个基点的概率接近0%。未来政策路径将依赖于通胀和就业市场的演变。
• 中国政策环境：2026年中国经济处于“十五五”规划开局之年，面临结构转型与内外挑战。政府工作报告设定经济增长目标为4.5%-5%，政策重心转向“扩大内需、建设强大国内市场”，并着力培育新质生产力。房地产调整、地方债务化解及“反内卷”政策将成为关键挑战。
• 镍市场展望：预计沪镍主力合约价格将在129000至150000元/吨之间震荡，不锈钢主力合约价格将在13600至14800元/吨之间运行。尽管短期市场波动有限，但中长期趋势仍偏多，主要得益于新能源行业的强劲需求和镍矿供应的紧张局面。

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