20170516-信达证券-新能源行业周报_关注一线电动车产业链机会_15页_1mb

新能源行业周报总结（2017年05月16日）

核心内容

本报告聚焦于2017年新能源行业的投资机会，重点分析新能源汽车、光伏及风电三大领域的发展趋势与投资策略。报告指出，2017年将是新能源汽车行业的反弹和升华之年，未来3-5年仍为最佳成长期与投资期。同时，光伏行业迎来新产品之年，分布式光伏和储能结合成为新热点；风电行业集中度提升，龙头企业的现金流优势明显。

主要观点

新能源汽车行业

• 行业前景：新能源汽车行业发展预期逐月、逐季提升，3季度行业数据将出现同比、环比增长。
• 投资方向：
  • 电动化趋势：物流、乘用车的电动化将形成正向循环。
  • 产业链变化：高壁垒环节如三元材料、铜箔、资源属性环节具有投资价值。
  • 供应链重塑：特斯拉等强势车企的供应链布局值得关注。
• 重点公司：
  • 动力电池：猛狮科技、亿纬锂能、骆驼股份、澳洋顺昌、国轩高科、比亚迪
  • 材料公司：当升科技、石大胜华、诺德股份、杉杉股份、新纶科技、沧州明珠
  • 电动物流车：方正电机、新海宜
  • 电控与电机系统：合康新能、正海磁材
  • 特斯拉产业链：宏发股份、长园集团、东方精工、三花智控
• 行业动态：
  • 政策支持：工信部公示第296批新能源车型目录，新能源乘用车、客车及专用车产品均有增加。
  • 企业动态：比亚迪e6续航提升至450公里；特斯拉亚洲最大超级充电站落户北京；奔驰注册EQ系列商标；广汽传祺GE3将6月上市；江淮汽车获5000台电动物流车采购订单。
  • 原材料价格：碳酸锂价格环比上升，铅价微涨，钴价小幅下跌。
  • 重点公告：特锐德中标7亿元充电运营项目；中能电气非公开发行股票用于新能源项目；南都电源、双杰电气等公司发布分红计划。

光伏行业

• 行业趋势：2017年是光伏新产品之年，分布式光伏将成为主要增长点。
• 市场数据：
  • 2017年第一季度光伏新增装机743万千瓦，分布式装机增长显著。
  • 光伏组件价格小幅下跌，多晶硅、硅片、电池价格稳中有升。
• 技术发展：全球光伏度电成本预计下降20%，2040年将下降66%。
• 应用拓展：
  • “分布式+储能”预计2026年达27GW，市场规模达491亿美元。
  • 湖南省计划3年内实现贫困村光伏工程全覆盖，预计为贫困人口带来人均年收入增长。
• 重点公司：
  • 分布式光伏：中来股份、隆基股份、林洋能源
  • 技术与材料：北欧化工与博禄推出Quentys新品牌，提升光伏模块可靠性。

风电行业

• 行业集中度：未来行业集中度将提高，龙头企业现金流优于其他企业。
• 重点公司：建议关注金风科技等风电龙头。

关键信息

行业数据

• 新能源汽车：行业数据在2017年3季度有望迎来较好增长。
• 光伏：多晶硅、电池价格保持稳定，组件价格小幅下跌；分布式光伏占比超1/3，预计2026年达27GW。
• 风电：行业集中度提升，现金流表现优异。

投资策略

• 新能源汽车：建议关注电动车产业链中的动力电池、材料、电动物流车及特斯拉相关企业。
• 光伏：关注分布式光伏、储能结合、技术进步及行业龙头。
• 风电：关注行业龙头企业的成长机会。

风险提示

• 政策支持低于预期：可能影响行业发展节奏。
• 新能源汽车发展低于预期：可能影响产业链企业业绩。

行业公司重要公告（节选）

• 特锐德：中标7亿元充电运营项目，预计每年贡献超1亿元收入。
• 中能电气：非公开发行不超过10,000万股，用于新能源项目。
• 南都电源、双杰电气、宏发股份等：发布分红计划或战略合作公告。
• 兆新股份：按每10股派发0.50元现金股利。

相关研究

• 信达证券近期多次发布新能源行业研究报告，强调成长与变革趋势，包括：
  • 《寻找新的成长与变革》（2016.12）
  • 《继续拥抱成长与变革》（2016.6）
  • 《把握成长 拥抱变革》（2015.12）
  • 《产业资本与改革共振》（2014.12）
  • 《寻找超预期和未来趋势》（2014.6）
  • 《光伏：供需改善，国内市场开启向上新周期》（2013.06）
  • 《电池驱动世界：铅酸、锂电各司其职》（2013.02）

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，毕业于北京大学物理学院、罗格斯大学物理和天文学系，研究领域覆盖能源政策、新能源、能源互联网等。
• 刘强：分析师，武汉大学理学学士，浙江大学金融学硕士，6年新能源实业经验。
• 葛韶峰：研究助理，北京大学物理学院量子材料中心博士，2016年加入信达证券研发中心。

机构销售联系人（节选）

风险提示

• 政策支持低于预期
• 新能源汽车发展低于预期

评级说明

总结

2017年新能源行业迎来重要转折点，电动车产业链、光伏及风电三大领域均具备良好投资机会。行业数据和政策支持为新能源汽车发展提供强劲动力，而光伏行业在分布式和储能结合方面展现新趋势。建议投资者重点关注动力电池、材料、电动物流车及特斯拉相关产业链企业，同时关注光伏分布式与储能结合的新兴市场。风险提示包括政策支持与行业发展低于预期，需谨慎评估。