20230822-国金证券-神州细胞-688520.SH-重组八因子翻倍放量_CD20医保备谈中_4页_1mb

报告摘要

神州细胞2023年上半年业绩总结

业绩数据
- 2023年上半年营收808亿元，同比增长114.9%，主要来自重组八因子产品。
- 归母亏损13.7亿元，同比减亏11.2亿元；扣非亏损22亿元，同比减亏17.7亿元，业绩符合预期。
重组八因子进展
- 2021年7月上市，带动营收快速增长；2023年新增12岁以下儿童A型血友病适应症，下半年预计继续实现翻倍增长。
CD20单抗储备
- CD20单抗瑞帕妥单抗（安平希®）于2022年获批，列入医保谈判目录，有望进一步打开市场。
研发投入
- 2023年上半年研发投入548亿元，同比增长397%，聚焦新冠疫苗、PD-1等临床后期研究。
- 研发成果包括：新冠疫苗纳入紧急使用，阿达木单抗、贝伐珠获批，IL-17单抗进入I期临床。
盈利预测与评级
- 预计2023/24/25年营收分别为18、28、45亿元，归母净利润-30.5、4.51、136.8亿元。
- 维持“买入”评级，目标价区间5860-8423元。
风险提示
- 新药研发推广不及预期、市场竞争加剧等。