20210822-首创证券-轻工及纺织服装行业周报_家居龙头持续领先_关注代工产业新机遇_15页_2mb

评级总结：看好

核心内容

本报告由首创证券首席分析师陈梦撰写，重点分析了轻工制造与纺织服装行业的近期表现及未来发展趋势，整体评级为“看好”。

主要观点

1. 行业集中度提升，龙头优势扩大

• 家具行业：四季度地产交房数据有望好转，推动行业景气繁荣。人口结构变化及存量房翻新需求将支撑行业中长期需求。建议关注成品家具中的顾家家居和敏华控股，以及定制家具中的欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居和金牌厨柜。
• 造纸行业：文化纸受益于需求旺季临近，建议关注太阳纸业、博汇纸业；包装纸因废纸供应缺口和“限塑令”推动需求上涨，建议关注山鹰国际、太阳纸业；生活用纸建议关注豪悦护理、百亚股份和可靠股份。
• 文娱用品行业：2021年上半年销售额同比高增，预计下半年景气度将持续。建议关注晨光文具。
• 纺织服装行业：运动装和童装持续景气，建议关注华利集团和稳健医疗。港股方面，建议关注申洲国际、安踏体育、李宁和特步国际。

2. 本周行情回顾

• 轻工制造板块：本周下跌2.8%，小幅跑输大盘。年初至今上涨0.79%，跑赢大盘。
• 纺织服装板块：本周下跌1.46%，小幅跑赢大盘。年初至今下跌0.99%，小幅跑赢大盘。
• 个股表现：轻工制造涨幅前三为盛通股份（61.08%）、宜宾纸业（14.07%）、广东甘化（12.22%）；跌幅前三为岳阳林纸（-20.22%）、金陵体育（-16.97%）、文化长城（-14.57%）。纺织服装涨幅前三为牧高笛（41.89%）、梦洁股份（16.29%）、台华新材（16.05%）；跌幅前三为搜于特（-9.15%）、欣龙控股（-8.83%）、锦泓集团（-8.71%）。

3. 行业基本数据

• 造纸行业：溶解浆内盘价格为7750元/吨，较上周下跌1%；白板纸市场均价上涨至4900元/吨。
• 家具行业：30大中城市商品房成交套数微涨0.04%，成交面积小幅下跌3%。
• 纺织服装行业：棉花现货价格指数上涨，中外棉花价差扩大；涤纶、粘胶、氨纶、锦纶价格整体下跌。

关键信息

1. 代工产业机遇

• 华利集团：2021年上半年实现营收81.95亿元，同比增长18.23%；归母净利润12.91亿元，同比增长66.58%。公司为A股运动鞋履代工龙头，主要客户包括Nike、Deckers、VF、Puma和UnderArmour。
• 个人护理领域：豪悦护理、可靠股份等优质代工企业有望凭借技术及研发优势进一步扩大市场份额。

2. 半年报表现

• 家具制造业：顾家家居、欧派家居、金牌厨柜等公司业绩增长显著，其中欧派家居营收82.0亿元，同比增长65%。
• 造纸行业：太阳纸业、仙鹤股份、博汇纸业等公司业绩增速远超行业平均水平，尤其是博汇纸业归母净利润同比增长466.6%。
• 纺织服装行业：李宁、华利集团等公司业绩表现亮眼，华利集团归母净利润同比增长66.6%。

3. 行业数据

• 商品房销售：1-7月商品房销售面积累计值101648万平方米，累计同比增长22%；7月商品房销售面积当月值13013万平方米，同比下跌9%。
• 房屋竣工面积：1-7月累计值41782万平方米，同比增长26%；7月当月值5301万平方米，同比增长26%。
• 人造板价格：胶合板、中纤板、刨花板价格稳定或小幅上涨。
• MDI与TDI价格：MDI价格下跌4%，TDI价格上涨6%。
• 棉花价格：中国棉花价格指数上涨，中外价差扩大；棉花期货价格小幅下跌。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险
• 终端需求萎靡风险
• 汇率波动风险

投资策略

• 家具行业：关注多品牌&多品类矩阵的顾家家居和敏华控股，以及整装渠道和大宗业务增长的欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居和金牌厨柜。
• 造纸行业：关注文化纸、包装纸及生活用纸细分领域，建议关注太阳纸业、博汇纸业、山鹰国际等。
• 文娱用品行业：关注晨光文具，其传统业务稳健，科力普和精品文创逐步发力。
• 纺织服装行业：关注华利集团、稳健医疗、李宁等公司，受益于运动服饰及童装景气。

分析师简介

• 陈梦，首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券。
• 曾获十三届卖方分析师水晶球入围，十四届卖方分析师水晶球第五名，十八届新财富最佳分析师入围。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现