20241026-东吴证券-天奈科技-688116.SH-2024年三季报点评_Q3业绩符合预期_单吨_3页_443kb

报告摘要

天奈科技2024年三季报点评总结

业绩概况：公司2024年前三季度营业收入为10亿元，同比下降17%，但归属于母公司净利润为18亿元，同比增长13%，整体业绩符合市场预期。其中，第三季度营业收入39亿元，同比下降56%，环比增长16%；归母净利润6.7亿元，环比增长9%，扣除非经常性损益后净利润6.5亿元，环比增长8%，毛利率维持在34%，环比略有下降。
出货动态：第三季度碳管浆料出货量约2.3万吨，环比增长近10%。公司预计全年出货量将同比增长40%以上，国际市场进展顺利。单壁碳管方面，第四季度开始批量交货，预计从2025年起对盈利产生贡献。
盈利能力：第三季度单吨扣非净利润约为0.3万元，环比基本持平。自9月起，高盈利能力订单比例增加，预计全年单吨净利润有望维持在0.3万元水平以上。毛利率环比下降3个百分点，反映出行业竞争压力。
财务表现：前三季度期间费用率为16%，同比上升1个百分点；第三季度经营性现金流净额为2亿元，环比大幅改善，显示运营效率提升。资本开支同比减少44%，第三季度为2亿元，表明公司控制成本和投资。
投资展望：报告下调了2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为27亿元、36亿元和46亿元（原预测为30亿元、36亿元和50亿元），同比增长-9%、32%和30%，并维持“买入”评级，认为产品结构调整将推动盈利逐步恢复。
风险提示：需关注产能建设延误、市场需求不足以及行业竞争加剧的潜在影响。