20170424-申万宏源-有色金属一周回顾_钴价有所松动锂价强势_电解铝供改不为所动_14页_943kb

有色金属行业一周回顾与投资建议总结

核心内容

2017年4月17日至21日期间，有色金属行业整体表现低迷，主要受地缘政治风险和经济周期预期波动影响。市场对经济前景的悲观情绪加剧，导致商品普遍下跌，尤其以基本金属和部分小金属跌幅较大。与此同时，部分板块如锂和贵金属表现相对较好，尤其是碳酸锂价格维持强势，而钴价有所松动。宁波韵升股价因一季报预减而大幅下跌，但分析师认为其存在确定性低估，给予买入建议。

主要观点

• 市场表现：上周有色金属（申万）下跌5.97%，跑输沪深300指数5.21个百分点。锂板块表现突出，年初至今上涨49.12%，而其他如钨、磁性材料等板块跌幅较大。
• 政策影响：电解铝供给侧改革虽引发市场关注，但分析师指出，政策干预可能导致行业效率下降，因此不建议以此为投资依据。
• 贵金属投资：分析师建议积极布局贵金属，基于避险需求的持续存在，预计上半年金价接近1400美元/盎司。推荐关注山东黄金、中金黄金和盛达矿业。
• 成长股推荐：东睦股份因其业务增长和汽车变速箱零部件投产，维持买入评级，预计3个月目标市值达108亿元，涨幅超30%。
• 宁波韵升：尽管一季报预减，但公司基本面扎实，给予买入建议，认为其存在确定性反弹机会。

关键信息

1. 市场变化

• 美国政府停摆风险增加，法国大选临近，市场避险情绪浓厚，商品普遍下跌。
• 中国地产调控加码，引发市场对经济继续下滑的担忧。
• 电解铝限产预期蔓延，但铝价依旧低迷，低成本民营生产商不受影响。
• 钴价有所松动，碳酸锂价格维持强势。
• 宁波韵升股价大幅下跌，存在确定性低估。

2. 投资建议

• 积极布局贵金属：基于避险需求，预计金价将接近1400美元/盎司，推荐关注山东黄金、中金黄金和盛达矿业。
• 买入东睦股份：预计2017年中性净利润为2.7亿元，给予3个月目标市值108亿元，涨幅超过30%。
• 关注宁波韵升：公司基本面扎实，传统钕铁硼主业稳定，长期股权投资稳定贡献利润，给予买入建议。

3. 金属价格及库存变化

• 基本金属价格涨跌互现：铜、铝、锌、铅、锡、镍等金属价格波动，其中LME三月期铜、铝、铅、锌、锡和镍分别下跌2.43%、2.70%、0.53%、2.42%、3.14%和4.22%。
• COMEX黄金上涨2.49%，但本周微跌0.34%。
• 库存变化：铜、铝、锌等金属库存出现波动，部分库存下降，部分上升。

4. 行业动态

• 锂行业：供应偏紧，价格微涨。
• 钴行业：价格下跌，下游接受能力变化。
• 钨行业：APT报价上涨，但市场有价无市。
• 锆行业：库存较低，二季度价格大概率持续上涨。
• 贵金属：黄金价格因避险需求上涨，白银价格也有小幅上涨。

总结

整体来看，有色金属行业在2017年4月面临多重挑战，包括地缘政治风险、经济周期波动和政策不确定性。然而，贵金属因避险需求表现出色，锂行业因供给偏紧价格微涨，部分成长股如东睦股份和宁波韵升被看好。分析师建议投资者关注贵金属和成长股，同时警惕政策对市场的影响。市场波动较大，投资者应谨慎决策，考虑自身情况和市场变化。