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长丝企业开始公布减产计划总结

核心内容概述

本文档主要分析了2021年8月PTA（精对苯二甲酸）市场及产业链上下游的动态变化，包括原油配额、PTA及PX（对二甲苯）加工费、聚酯负荷、库存变化、终端需求等关键指标。文档指出长丝企业减产对PTA市场的影响，以及整体供需平衡的变化趋势，并提供了相应的投资策略建议。

主要观点

1. 原油配额不足，影响PTA产能释放

• 第三批原油非国营贸易进口配额为442万吨，其中浙石化获得300万吨，前三批累计2000万吨，仅能满足一期开工需求。
• 市场传闻第三批配额为临时配额，需关注第四批是否补充。
• 浙石化二期开工仍需等待第四批原油进口配额的下放。

2. PTA市场表现

• 基差回落：PTA主港对09合约基差从+40元/吨回落至+10元/吨，显示市场预期有所减弱。
• 加工费回落：PTA加工费从700元/吨回落至600-660元/吨区间，但受长丝减产影响，加工费在周五回升至700元/吨附近。
• 聚酯负荷下降：受长丝减产影响，聚酯负荷预期回落至84%-85%附近。
• 库存变化：8月PTA去库速率收窄，9月预计出现累库拐点，但累库速率可控。

3. 长丝企业减产计划

• 减产时间：从下周一开始，桐昆、新凤鸣、恒逸、天圣等企业计划减产20%。
• 影响产能：合计影响聚酯产能400余万吨。
• 市场影响：减产计划公布后，PTA基差及加工费同步回落，市场情绪趋于谨慎。

4. PX市场分析

• PX加工费坚挺：亚洲PX加工费维持在280美元/吨附近，受浙石化二期PX产能未释放影响，8-9月亚洲PX平衡表仅微幅累库。
• PX开工率：截至8月13日，中国PX开工率76.5%，亚洲PX开工率76.4%，均小幅下降。
• 检修情况：逸盛新材料仍处于调试阶段，浙石化二期1#PX停机，短期内PX供应偏紧。

5. 终端需求疲软

• 服装出口增速回落：2021年1-7月服装及衣着附件出口累计增速为32.9%，较前一时期下降。
• 织机负荷下降：江浙织机负荷降至74%，加弹负荷维持在94%，显示终端需求疲软。
• 坯布库存增加：坯布库存指数上升，终端对长丝采购意愿下降。

6. 聚酯库存压力上升

• 库存天数增加：POY、FDY、DTY库存天数均有所上升，分别为12.2天、24.4天、23.9天。
• 产销低迷：5个工作日平均产销在7成以下，显示终端需求疲软。
• 涤短库存回升：涤纶短纤库存天数上升至8.2天，需求未见明显好转。

7. 聚酯负荷持续下滑

• 聚酯开工率：截至8月13日，聚酯开工率降至89.9%，较前一周下降1.3%。
• 短纤开工率：短纤开工率降至82.5%，持续亏损性减产。
• 瓶片开工率：瓶片开工率降至70.7%，工厂库存在13天附近，仍处于历史亏损位置。

关键信息

8月PTA平衡表展望

• PTA总供应：预计8月PTA总供应为429万吨。
• 聚酯需求：预计8月聚酯需求为486万吨，较前一时期有所下调。
• 库存变化：8月PTA去库速率放缓，库存变化为-5万吨，自估库存为373万吨。
• 9月拐点预期：9月PTA库存预计开始累库，但速率可控。

9-1价差走势

• 价差波动：9-1价差在+10至+30元/吨之间窄幅波动。
• 策略建议：建议投资者观望，等待PTA加工费进一步回落后再布局多单；跨期价差亦建议观望。

风险提示

• PTA工厂检修节奏：若检修节奏加快，可能进一步影响PTA供应。
• 浙石化PX负荷情况：浙石化二期PX产能释放进度将影响PX市场供需。
• 聚酯利润低位：聚酯利润低位下，企业降负幅度可能受限制。

投资咨询业务资格

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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