20220425-华泰期货-PTA周报_下游终端提负仍慢_长丝库存压力仍大_10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了近期PTA、PX及聚酯产业链的价格走势、库存情况、开工率变化以及终端需求情况，为投资者提供市场动态和策略建议。

主要观点

PX供应与加工费

• 供应情况：浙石化自3月底开始检修，总体负荷仍维持在60%-70%。盛虹PX投产时间有所推迟，导致原预期7-8月PX供应宽松的预期落空。
• 加工费：PX加工费维持在295元/吨左右，短期无明显压力。
• 价格走势：PX CFR台湾价格略有下降，但整体供应仍偏紧。

PTA供应与库存

• 开工率：本周PTA开工率为72.1%（+3%），5月份仍有集中检修计划，包括逸盛新材料、逸盛大化和逸盛海南。
• 库存变化：PTA总库存（含仓单及预报）仍处于低位，4-5月供需两缩背景下，库存小幅去库。
• 加工费：PTA加工费为435元/吨，较前一周略有上升。

终端需求与库存

• 终端负荷：江浙加弹负荷提升至60%（+6%），织机负荷提升至55%（+18%），但整体提升仍较缓慢。
• 订单情况：物流虽有所改善，但终端订单仍偏弱，对长丝无备库意愿，原料备货天数下降至7天。
• 聚酯库存：POY库存天数为32.3天（+1.1），DTY库存天数为36.4天（-0.2），FDY库存天数为30.8天（+1），整体库存压力仍较大。

聚酯价格与利润

• 价格走势：PTA、EG及聚酯相关产品价格略有波动，但整体趋势平稳。
• 利润情况：POY、FDY及短纤生产利润均有所下降，反映市场对原料需求疲软及终端订单不足的压力。

关键信息

• PX供应：浙石化检修未结束，盛虹PX投产推迟，PX供应宽松预期落空。
• PTA供应：开工率小幅回升，5月检修集中，库存仍维持在较低水平。
• 终端需求：终端负荷提升缓慢，订单仍弱，原料备货天数下降。
• 聚酯库存：POY、DTY、FDY库存天数均维持高位，库存压力大。
• 策略建议：整体建议观望，PX及PTA加工费安全边际不足，跨期套利亦需谨慎。
• 风险提示：原油价格波动、PTA检修兑现情况、聚酯低负荷持续时间、疫情改善后的需求反弹程度。

投资咨询业务资格信息

• 华泰期货研究院提供投资咨询服务，相关研究员包括：
  • 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
  • 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
  • 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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