20220320-东北证券-可转债一周市场回顾_金融委会议给予市场信心_海外因素逐渐明朗_12页_746kb

证券研究报告总结

核心内容

本周转债市场和A股市场均出现快速修复，其中转债市场表现优于A股市场。市场情绪在国务院金融委会议及美联储加息靴子落地后有所回暖，预计一季报披露期间将出现结构性行情。报告建议重点关注稳增长板块和半导体材料相关机会。

主要观点

• 市场修复：本周市场自下半周起快速修复，转债市场整体上涨，中证转债指数、上证转债指数和深证转债指数均录得涨幅。
• 政策支持：国务院金融委会议强调积极出台对市场有利的政策，房地产政策环境逐渐松动，财政政策释放稳定信号。
• 外部因素明朗化：美联储加息25个基点符合市场预期，海外不确定性逐渐减少。
• 稳增长板块：房地产行业出现边际改善，带动产业链上下游预期提升，建议关注相关标的。
• 半导体材料：日本地震导致全球半导体材料供给紧张，国产替代机会显现，建议关注光刻胶、硅片、电子化学品、靶材等细分领域。

关键信息

1. 转债市场表现

• 中证转债指数：本周上涨0.93%，全市场成交金额4697.01亿元。
• 上证转债指数：本周上涨0.75%，成交金额2071.61亿元。
• 深证转债指数：本周上涨1.26%，成交金额2575.98亿元。

2. 股票市场表现

• 上证指数：本周下跌1.77%，收盘价3251.07。
• 深证成指：本周下跌0.95%，收盘价12328.65。
• 创业板指：本周上涨1.81%，收盘价2713.79。
• 行业涨跌幅：房地产、非银金融涨幅居前，分别为1.98%、1.68%；钢铁、公用事业跌幅居前，分别为4.62%、4.14%。

3. 转债一级市场情况

• 本周公告发行转债：共3只，合计发行规模38.17亿元，发行方式均为优先配售和网上发行。
• 重点行业：计算机、机械设备、医药生物等。
• 转债发行评级：AA+评级1只，A+评级2只。

4. 转债二级市场情况

• 进入特殊时期的转债：瑞丰转债进入转股与赎回期，剩余规模3.4亿元。
• 公告不赎回的转债：飞凯转债公告不赎回，剩余规模6.19亿元。

5. 行业重要新闻

• 房地产：国务院金融委会议提出防范化解房地产风险，财政部宣布不具备扩大房地产税试点的条件，房企积极参拍土地。
• 风电行业：河南省发改委推进地热供暖示范区建设，加快清洁能源外引通道建设。
• 航空行业：民航局提出加快成渝世界级机场群建设。
• 电力行业：2月全社会用电量增长16.9%，居民生活用电增长24.8%。
• 基建行业：青海发改委支持黄河流域基础设施建设融资。

行业分析

1. 稳增长板块

• 房地产：政策环境逐渐松动，带动市场预期改善。
• 电力与基建：用电量持续增长，基建项目融资支持力度加大。

2. 半导体材料

• 全球供给紧张：日本地震影响全球半导体材料供应，国产替代机会显现。
• 相关标的：光刻胶、硅片、电子化学品、靶材等。

风险提示

• 转债市场持续调整
• 转债强赎风险

研究团队

• 陈康：固定收益首席分析师，斯坦福大学应用物理硕士，中国科学技术大学理学学士。
• 余袁辉：研究助理，清华大学五道口金融学院金融硕士，浙江大学本科。
• 薛进：研究助理，上海交通大学金融学硕士，经济学学士。
• 分析师声明：报告遵循合规、客观、专业、审慎原则，所采用数据合法合规，反映真实观点。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%-15%）、卖出（-15%以下）。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

机构销售联系方式

• 公募销售：华东、华北、华南地区机构销售联系方式详见表格。
• 非公募销售：华东地区机构销售联系方式详见表格。

总结

本周市场情绪回暖，转债市场表现优于A股市场。政策支持和外部因素明朗化为市场带来积极影响，稳增长板块和半导体材料成为重点关注方向。报告建议投资者在季报披露期间关注有业绩支撑的标的及国产替代机会，同时注意转债市场的调整和强赎风险。