20160625-安信证券-高新兴-300098.SZ-夯实物联网技术_构建智慧运营平台_27页_1mb

高新兴（300098.SZ）总结

核心内容

高新兴是一家专注于物联网技术、智能交通、安防领域的公司，致力于构建智慧城市和大数据运营平台。公司通过收购中兴智联，增强了其在电子车牌领域的布局，并与中兴通讯形成战略合作，提升了其在物联网技术方面的综合实力。

电子车牌是基于RFID技术的车辆“二代身份证”，具有识别车辆身份、支持交通管理和收费等功能，预计全国市场规模将达千亿。电子车牌国家标准将在2016年下半年出台，届时全国将进入快速推广阶段。

高新兴的主营业务包括通信监控、平安城市、金融安防、铁路监控、警务系统和智能交通，其中平安城市业务占比最大。公司2016年一季度实现营业收入2.32亿元，同比增长43.89%，归母净利润增长显著。

主要观点

• 电子车牌市场：电子车牌作为车辆的“二代身份证”，具有广泛的应用价值，包括车辆注册管理、交通管理和收费管理，预计全国市场将达千亿规模。
• 技术优势：中兴智联在RFID技术方面有316项核心专利，是公安部汽车电子标识标准制定的主要参与方，具备技术、产品和市场方面的绝对领先地位。
• 战略转型：高新兴从通信监控设备供应商转型为安防领域的解决方案提供商，业务涵盖多个领域，具备较强的发展潜力。
• 盈利预测：预计公司2016-2018年净利润分别为3.01亿、4.40亿和5.95亿，对应EPS分别为0.28元、0.41元和0.56元。给予买入-A投资评级，6个月目标价20元。

关键信息

• 收购中兴智联：高新兴收购中兴智联84.86%股权，成为控股子公司，预计未来在电子车牌和物联网领域有较大合作空间。
• 电子车牌应用：电子车牌能够实现车辆的自动识别、实时监控和数据采集，是车联网的重要入口。
• 市场前景：随着国家标准的出台和试点项目的推进，电子车牌市场将迅速发展，为相关行业带来巨大的市场空间。
• 并购布局：高新兴通过收购创联电子和国迈科技，拓展了铁路安防和数字安全领域，增强了公司在这些领域的竞争力。

结构清晰

1. 全产业链布局电子车牌，市场启动在即

• 电子车牌定义：电子车牌是车辆的“二代身份证”，基于RFID技术，具备高精度识别、高准确采集和高灵敏度的特点。
• 国家标准：预计2016年下半年电子车牌国家标准将出台，全国将进入快速部署阶段。
• 市场规模：电子车牌的系统建设市场规模预计达到千亿，其中仅系统建设部分就可达200亿。
• 应用场景：电子车牌在交通管理、收费管理、城市治理等方面具有广泛应用。

2. 国内安防领域区域龙头

• 公司简介：高新兴成立于1997年，2010年上市，深耕通信监控和安防领域，目标成为百亿安防大企。
• 主营业务：包括通信监控、平安城市、金融安防、铁路监控和警务系统，覆盖多个行业。
• 利润增长：公司利润规模稳步提升，2015年净利润增长87.71%，2016年一季度净利润增长168.40%。

3. 构建安防产业体系，打造智慧运营商

• 在手订单：公司2013-2015年在手订单快速增长，预计2016年执行订单量增长55%。
• 并购创联电子：布局铁路安防，创联电子在铁路安全系统市场中占据领先地位。
• 并购国迈科技：布局数字安全，国迈科技在数据安全领域具备较强的技术和市场优势。

4. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为3.01亿、4.40亿和5.95亿，对应EPS分别为0.28元、0.41元和0.56元。
• 投资建议：给予买入-A投资评级，6个月目标价20元，认为公司具备较强的市场竞争力和增长潜力。

风险提示

• 电子车牌市场发展低于预期；
• 安防监控业务市场竞争加剧；
• 收购子公司业绩不达预期；
• 市场系统性风险。