20210725-财信证券-东方财富-300059.SZ-中报业绩高增长_股权激励强化未来发展动能_7页_803kb

公司点评总结

核心内容

东方财富（300059）作为非银金融领域的证券公司，在2021年上半年实现了显著的业绩增长。公司发布半年报显示，2021年上半年营业总收入达到57.80亿元，同比增长73.17%；归属于上市公司股东净利润为37.27亿元，同比增长106.08%。公司同时发布了股权激励草案，旨在强化未来发展动能。

主要观点

• 业绩高增长：东方财富2021年上半年业绩超预期，证券业务和金融电子商务服务业务均实现大幅增长，其中金融电子商务服务业务同比增长109.77%，占营业收入比重提升至41.47%。
• 业务结构优化：公司金融电子商务服务业务收入占比持续提升，预计2021年全年该业务收入将达到52.32亿元，2022年将超50%。
• 盈利能力增强：公司营业总成本占比持续下降，由2020年的36.86%降至2021年上半年的30.74%，进一步提升盈利能力。
• 股权激励计划：公司推出5000万股限制性股票激励计划，激励对象包括高管、中层管理人员及骨干员工，计划尚需股东大会审议通过，旨在稳定和激励核心团队，提升企业竞争力。
• 市场占有率提升：东方财富股基交易市场份额提升至3.79%，两融业务市场份额提升至2.25%，显示出公司在财富管理赛道的领先地位。

关键信息

交易数据

• 当前价格：34.12元
• 52周价格区间：18.99-36.09元
• 总市值：352,656.26百万元
• 流通市值：291,165.12百万元
• 总股本：1,033,576.38万股
• 流通股：853,356.14万股

投资要点

• 盈利预测：预计2021/2022/2023年归属于母公司所有者净利润分别为74.42亿元、96.10亿元、117.68亿元，对应EPS分别为0.75元、0.93元、1.14元/股。
• 合理估值区间：基于2022年45-55倍PE，目标价为41.84-51.14元，对应目标市值为4324-5285亿元。
• 投资建议：维持“推荐”评级，认为公司具备核心竞争力和高成长空间，未来业绩可期。

财务表现

• 营收增长：2021年上半年营收同比增长73.17%，净利润同比增长106.08%，每股收益同比增长89.47%。
• 成本控制：营业总成本占比下降，由2020年的36.86%降至2021年上半年的30.74%。
• 资产结构：总资产增长至1600.63亿元，归母净资产增长至384.51亿元，资产负债率上升，但资产质量良好。
• 盈利能力：ROE持续提升，2021年上半年达20.46%，ROA为5.46%，显示公司盈利能力增强。

盈利预测表

收入结构

每股指标

风险提示

• 交投活跃度下降
• 金融监管趋严
• 互联网流量变现不及预期

投资评级说明

以报告发布日后的6-12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。东方财富维持“推荐”评级，预期投资收益率超越沪深300指数15%以上。

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