20180212-上海证券-化工_油价高位震荡_关注高污染及高业绩增速标的_14页_1mb

化工行业2018年2月投资分析总结

核心内容

本报告为2018年2月化工行业分析，主要涵盖石油化工与基础化工板块的市场表现、行业基本面、投资建议及风险提示。报告指出，油价短期高位震荡，但中长期仍具上涨潜力，建议关注低估值优质标的及民营炼化板块。基础化工方面，高污染细分行业及年报业绩高增速标的仍是投资主线，同时新兴行业成长股也值得布局。

主要观点

油价走势及影响

• 油价短期调整，中长期看涨：受美国非农数据超预期及美油产量上升影响，油价出现短期下跌，但调整幅度有限，地缘政治因素仍对油价形成支撑。
• 炼化板块受益：油价高位震荡将中长期利好炼化板块，建议关注民营大炼化企业。
• 上游优质标的配置价值：油价调整为勘探、开采等上游细分领域带来机会，建议持续关注低估值优质标的。

基础化工投资主线

• 高污染行业：继续关注染料、维生素、农药、橡胶助剂、甜味剂等高污染细分行业。
• 价格中枢上移行业：PVC、TDI、聚碳酸酯等价格中枢上移的细分行业具有投资价值。
• 新兴行业成长股：TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等新兴行业具备布局潜力。

关键信息

化工品月度涨跌幅

A股个股表现

石化板块领涨个股

基础化工板块领涨个股

基础化工板块领跌个股

重点推荐公司

行业及公司动态

石化行业

1. 原油价格波动：美原油库存连续5周下滑，但非农数据公布后油价出现调整。
2. 新项目投产：中海油惠州石化累计加工原油破1亿吨，广东石化项目推进。
3. 合作与投资：中化集团与恒力集团签署合作协议，锦州港拟投资轻烃综合利用项目。
4. 进口配额：商务部发放首批原油非国营贸易进口配额1.2亿吨，地方炼厂获益。

基础化工行业

1. 环保与去杠杆影响：环保督查及金融去杠杆对高污染行业新增产能形成制约。
2. 技术进步与项目进展：
   • 英威达P8技术用于嘉兴石化二期PTA生产线。
   • 蓝星安迪苏拟建液体蛋氨酸工厂。
   • 中国建材集团实现T800级碳纤维千吨级量产。
3. 煤炭市场压力：陕晋鄂豫皖苏等地受暴雪影响，煤炭运输紧张。

投资建议

石油化工

• 关注低估值优质标的。
• 民营大炼化板块中长期受益于油价高位震荡。
• 勘探、开采等细分领域短期受益。

基础化工

• 传统行业：关注周期弱化优质细分领域及弱周期龙头企业，如PVC、PVA、MDI、农药、染料印染、轮胎、甜味剂、橡胶助剂、炭黑、尿素等。
• 新兴行业：布局业绩确定性较强的行业，如TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等。
• 重点推荐公司：金禾实业、阳谷华泰、华鲁恒升、回天新材、沧州明珠、利亚德。

风险提示

1. 原油价格出现大幅波动。
2. 下游需求不振。
3. 化工企业重大安全事故及环保事故。

投资评级体系说明

行业投资评级：

• 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
• 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
• 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

免责条款

本报告基于公开资料整理，仅作参考，不构成投资建议。上海证券研究所对报告内容的准确性及完整性不作保证，亦不承担因使用本报告而产生的直接或间接损失责任。