化工行业：油价高位震荡，关注高污染及高业绩增速标的-20180212-上海证券-14页-1mb

化工行业2018年2月投资分析总结

核心内容概述

本报告为2018年2月化工行业投资分析，涵盖石油化工与基础化工两大板块的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，尽管油价受非农数据及产量上升影响出现短期调整，但中长期仍有望上行，利好炼化板块。基础化工方面，投资重点仍集中在高污染细分行业及业绩高增长标的，同时关注新兴行业成长股。

主要观点

1. 油价走势及影响

• 油价短期震荡：受美国非农数据超预期及美油产量上升影响，油价出现下跌，但跌幅有限，地缘政治因素仍支撑油价。
• 中长期看涨：预计OPEC可能延长减产协议，油价高位震荡将为炼化板块带来盈利改善。
• 投资建议：关注低估值优质标的及民营大炼化板块。

2. 基础化工投资主线

• 高污染细分行业：包括染料、维生素、农药、橡胶助剂、甜味剂等。
• 价格中枢上移行业：如PVC、TDI、聚碳酸酯等。
• 新兴行业成长股：如TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等。

关键信息

1. 化工品月度涨跌幅

• 涨幅较大：天然气现货（70.23%）、天然气期货（28.20%）、R32（25.00%）、石油焦（18.86%）、己二酸（18.74%）。
• 跌幅较大：丁酮（-26.62%）、国内天然气（-23.22%）、维生素VE（-22.73%）、二氯甲烷（-21.08%）、重质纯碱（-18.01%）。

2. A股板块及个股表现

• 石化板块：
  • 领涨：桐昆股份（+23.12%）、恒力股份（+20.60%）、恒逸石化（+20.58%）、中海油服（+17.90%）、中国石化（+15.50%）。
  • 领跌：海越股份（-22.67%）、蓝焰控股（-21.98%）、岳阳兴长（-21.93%）、国创高新（-17.61%）、三联虹普（-15.29%）。
• 基础化工板块：
  • 领涨：中石科技（+294.62%）、蓝晓科技（+76.26%）、建新股份（+73.19%）、鲁西化工（+41.90%）、新安股份（+39.00%）。
  • 领跌：ST保千里（-67.78%）、海达股份（-36.20%）、科恒股份（-26.23%）、光威复材（-25.85%）、三孚股份（-24.54%）。

3. 重点推荐公司

• 传统行业：金禾实业、阳谷华泰、华鲁恒升。
• 新兴行业：利亚德、回天新材、沧州明珠。

投资建议

1. 石油化工行业

• 短期油价高位震荡，建议关注低估值优质标的及民营大炼化板块。
• 原油价格维持高位将改善炼化板块盈利，行业格局将在2019年前保持稳定。

2. 基础化工行业

• 投资主线围绕高污染细分行业及年报业绩高增长标的。
• 精选周期弱化优质细分领域及弱周期龙头企业，如PVC、PVA、MDI、农药、染料印染、轮胎、甜味剂、橡胶助剂、炭黑等。
• 布局业绩确定性强的新兴行业，如TFT、胶粘剂、LED、锂电池材料、功能膜等。

风险提示

• 原油价格出现大幅波动。
• 下游需求不振。
• 化工企业发生重大安全事故或环保事故。

附表：部分产品价格走势

• 包含丙烯、环氧丙烷、丙烯酸、纯MDI、聚MDI、粘胶短纤、PX-PTA、软泡聚醚、硬泡聚醚、电石、电石法PVC、醋酸乙烯、PVA、天然橡胶、丁二烯、丁苯橡胶、PC、TDI、烧碱、氨纶、炭黑、DMC等产品的价格走势图。

分析师承诺与业务资格

• 分析师邵锐、洪麟翔承诺独立、客观地出具本报告，不与报告内容直接或间接相关。
• 本报告依据公开信息来源，不构成对证券买卖的出价或询价。
• 上海证券研究所具备证券投资咨询业务资格。

投资评级体系

• 股票投资评级：
  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上。
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上。
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：
  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%。
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%。
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%。

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