20170123-东兴证券-商品周报_OPEC减产积极_油价高位震荡_18页_2mb

报告摘要

OPEC减产积极油价高位震荡

核心内容概述

本周全球大宗商品市场整体呈现震荡态势，受多重因素影响，不同品种表现各异。美元指数连续第四周下跌，为黄金上涨提供支撑，但特朗普就职演讲带来的政策不确定性也影响了市场情绪。国际油价延续高位震荡，OPEC减产计划持续推进，但美国页岩油产量回升对油价形成压制。基本金属整体下跌，黑色系金属涨跌不一，受中国经济数据和供给侧改革影响。农产品内外盘普涨，化工品则呈现震荡格局。

主要观点

1.1 美元走弱避险增强，贵金属持续上涨

美元指数：连续第四周下跌，从103回落至100.8，成为黄金上涨的主要动力之一。
黄金走势：COMEX黄金本周累计上涨0.9%，收于1210.2美元/盎司；SHFE黄金小幅下跌0.07%，收于271.4元/克。
白银走势：COMEX白银上涨1.84%，收于17.12美元/盎司；SHFE白银下跌0.49%，收于4102元/千克。
市场情绪：特朗普就职演讲对基建政策利空黄金，但其贸易保护主义立场提升了避险情绪，对黄金形成支撑。
ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量上涨0.29%，升至809.15吨；iShares黄金ETF持仓量回调0.23%，达198.75吨。

1.2 基本金属小幅下跌，黑色系涨跌不一

基本金属：本周多数下跌，沪铜跌幅达2.83%，伦铜跌幅2.89%；沪铝跌幅0.41%，伦铝上涨1.93%。
黑色系金属：DCE铁矿石上涨0.99%，SHFE螺纹钢微涨0.13%；SHFE热轧卷板下跌3.20%。
影响因素：中国经济数据和供给侧改革导致生产收缩与需求放缓，市场震荡下行。
库存变化：国内现货铜库存减少，铝库存增加，反映市场供需变化。

1.3 国际油价延续高位震荡态势

OPEC减产：OPEC减产按计划进行，减产监督委员会将每月召开会议，呼吁更多产油国加入减产协议。
油价走势：NYMEX轻质原油下跌0.42%，WTI原油上涨1.39%，布油收于55.49美元。
美国数据：美国原油库存下降，但商业库存增加，对油价形成压力。
美国页岩油：活跃钻井平台数量回升，可能对油价形成压制。

1.4 农产品内外盘普涨

豆类：DCE豆一、豆粕、豆油均上涨，涨幅分别为1.83%、1.95%、1.07%；CBOT大豆上涨2.75%，豆油下跌2.44%。
玉米：内盘玉米上涨3.03%，外盘玉米上涨3.22%。
棉花：国内棉花期货价格上涨0.76%，持仓量上升。
影响因素：美国种植面积增加、阿根廷暴雨影响产量、中国进口大豆增加等。

1.5 化工品局势震荡

橡胶：SHFE橡胶下跌2.71%，沥青下跌6.00%。
甲醇：小幅上涨1.89%，短期维持高位震荡。
供需情况：沥青需求减弱，库存增加，价格承压；橡胶库存下降，但需求疲软。

关键信息

美元走势：美元指数连续下跌，为黄金上涨提供动力，但特朗普政策引发市场不确定性。
黄金表现：COMEX黄金上涨，SHFE黄金下跌，ETF持仓变化反映市场情绪。
OPEC减产：减产计划实施良好，但美国页岩油产量回升可能抵消部分影响。
中国经济数据：四季度GDP同比6.8%，全年GDP同比6.7%，工业增加值增长6.0%。
农产品：内外盘普涨，豆类、玉米表现较好，油脂类普遍下跌。
化工品：橡胶、沥青下跌，甲醇小幅上涨，市场震荡。

一周要闻

特朗普就职：20日宣誓就任美国总统，强调“美国优先”，对基建有利，但对黄金不利。
央行流动性操作：为保障春节前现金投放，通过“临时流动性便利”提供流动性支持。
中国GDP数据：四季度GDP同比6.8%，全年GDP同比6.7%，经济数据稳定。
工业增加值：12月规模以上工业增加值同比6%，与预期一致。

分析师与联系人信息

谭松：宏观经济分析师，东兴证券研究所，执业证书编号：S1480510120016，联系方式：010-66554042，tansong@dxzq.net.cn。
汤黎明：宏观经济研究员，联系方式：15201409467，tang_lm@dxzq.net.cn。
陈巧巧：会计学硕士，联系方式：010-66555181，chen_qq@dxzq.net.cn。

行业评级体系

公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业相对于市场的表现。

总结

本周全球大宗商品市场整体呈现震荡格局。美元指数走弱、避险情绪增强，推动贵金属价格上涨；OPEC减产计划持续推进，但美国页岩油产量回升对油价形成压制；基本金属多数下跌，黑色系涨跌不一；农产品内外盘普涨，化工品则震荡下行。市场情绪受到特朗普政策及经济数据的影响，整体呈现不确定性，需持续关注后续政策及供需变化。

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