20240530-中国银河-三只松鼠-300783.SZ-公司动态跟踪点评_全品类与全渠道强化_三年两百亿可期_4页_427kb

三只松鼠于2024年5月29日在上海举行全域生态大会，董事长在会上复盘行业和公司穿越周期要素，并重申未来三年营收目标为两百亿（含税口径）。战略聚焦两大品类（坚果与零食）和四大渠道（短视频、综合电商、线下分销、门店），子品牌“小鹿蓝蓝”战略定位为儿童高端健康零食，实现扭亏为盈。

渠道端，公司强化全渠道能力：线上通过短视频以爆品驱动供应链快反，综合电商优化货盘布局，2024年提升店铺数量和链接点位渗透；线下分销目标三年内成为核心渠道，社区店型优化补充实力，预计2024年6月30日前开出133家新店。线下门店差异化货盘和加盟政策降低风险，加速扩张。

产品端，坚果品类以坚果为主、果干为辅，零食重回重心，通过品类延展和价格策略（全球原料合作、成本控制）实现高端性价比。线上线下货盘适配，强调现有热销品类与市场热点结合，如肉类零食和现制炒货区域。

品销合一和全渠道协同构建生态平台优势，短期增长动力来自渠道快速建设和节日促销（如端午、中秋），长期潜力在于全品类适配和知识积累。财务预测显示，2024-2026年归母净利润预计为35亿、49亿、68亿元，同比增长593%、391%、390%，对应PE分别为28倍、20倍、14倍。

保持谨慎推荐评级，但渠道拓展节奏不确定性和行业竞争加剧为风险因素。

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