20240615-五矿期货-铅周报_再生原料紧俏_比价持续上行_33页_3mb

再生原料紧俏，铅价分析报告总结（2024/06/15）

周度要点

上周铅价国内外走势分化：内盘铅价小幅下滑，收于18615元/吨；外盘铅价快速下跌，伦铅3月合约收于21605美元/吨。内外基差分别收窄至-180元/吨和-5484美元/吨，剔汇后沪伦比价为1.186。铅锭进口盈亏为-21599元/吨，进口窗口开启但实际到货有限。SMM数据显示，本周再生精铅与铅废价差维持在低位，为100元/吨，维持偏强运行。

供需分析

原生端方面，铅精矿库存充足，进口和国产加工费均处于低位，原生开工率维持高位。国内供大于求，产量同比下滑。再生端方面，原料紧缺，精废价差收缩，再生铅厂库存压力大。需求端，铅蓄电池开工率小幅上升至701.6%，但进口数据预示传统的消费旺季或难以有效拉动市场。

库存数据

上期所铅锭期货库存633万吨，LME铅锭库存1967万吨，国内外库存持续累积，表观消费同比上行乏力。国内社会库存726万吨，降幅收窄。

交易策略建议

短期建议单边观望，中期关注再生原料紧缺与进口政策窗口变动。比价机会需进一步观察，中长期需结合政策变化和需求实际表现。

铅产业链

铅产业链涉及从原生矿、再生铅到铅酸蓄电池等主要环节，呈现供需矛盾，旺季不旺特征明显。

风险提示

铅价波动仍受国内去库存和再生原料影响，需警惕政策退出引发的供需骤变。

注：本报告仅含提炼信息，非投资建议，实际交易请独立评估。