20210807-格林期货-油脂油料期货周报_报告风险VS病毒变异株_油粕多单继续持有_29页_4mb

文档总结

核心内容

本报告由研究员刘锦撰写，分析了当前油脂和粕类市场的多空逻辑，并提出了相应的操作建议。报告重点围绕全球疫情、天气因素、政策调控、库存变化、供需关系及市场情绪等多方面展开，对油脂和粕类价格走势进行预判，同时提示相关风险。

主要观点

1. 市场走势

• 油脂：在新疫情和天气炒作的推动下，预计油脂价格将继续保持偏强走势，尤其是豆油和棕榈油。
• 粕类：由于养殖需求波动和供应紧张，粕类价格相对偏弱，但仍有支撑。
• 整体趋势：油脂强于粕类，市场震荡偏强为主。

2. 多空逻辑分析

利多因素：

1. 疫情与天气影响：德尔塔变异株风险升高，影响马来西亚棕榈油产量和出口；美豆主产区天气干旱，导致产量预期下调，支撑价格。
2. 政策支持：中央经济工作会议释放宽松政策信号，宏观环境对市场有利。
3. 库存结构：国内油脂库存分化，棕榈油库存低位，豆油库存回升，对价格形成支撑。
4. 国际原油上涨：国际油价上涨预期增强，推升物流成本，间接支撑油脂价格。
5. 出口与需求：马来西亚棕榈油出口数据良好，印度油脂库存处于历史低位，支撑需求。
6. 基差支撑：张家港四级豆油、广东24度棕榈油、江苏菜油基差均处于较高水平。
7. 供应预期：8月份大豆到港量减少，国储释放大豆，导致供应紧张，支撑价格。
8. 养殖利润：外购仔猪和自繁自养利润均处于低位，表明生猪存栏较高，对豆粕需求形成支撑。

利空因素：

1. 政策调控：国内政策对大宗商品价格进行调控，抑制价格上涨。
2. 流动性收紧：美联储可能缩减购债，美元指数反弹，导致大宗商品承压。
3. 进口增加：大豆油、棕榈油、菜籽油进口量同比大幅增加，对价格形成压力。
4. 榨利下降：进口大豆榨利亏损，油厂可能减少开机率，影响供应。
5. 库存回升：国内油脂库存逐步回升，压制价格。
6. CFTC持仓变化：豆油非商业净多持仓回升，但豆类、豆粕净多持仓下降，显示市场情绪分化。

操作建议

• 豆油：布局远月2201合约多单，支撑位为8250元/吨。
• 棕榈油：布局远月2201合约多单，支撑位为7700元/吨。
• 双粕：逢低买进远月2201合约，支撑位分别为：
  • 豆粕：3500-3550元/吨
  • 菜粕：2800-2850元/吨

关键信息

• 研究员：刘锦
• 联系方式：liujin@greendh.com
• 从业资格：F0276812
• 投资咨询：Z0011862

风险提示

• 国内油脂库存回升情况
• 全球疫情发展情况
• 生猪存栏变化
• 国储投放力度
• 美豆主产区天气
• 德尔塔变异株影响
• 美国农业部报告
• 马来西亚棕榈油局报告

数据来源与参考

• 数据来源包括：中国粮油商务网、美国农业部、马来西亚棕榈油局、CFTC持仓数据、海关数据、ITS船运数据等。
• 报告强调数据的合规性和分析师独立性，不保证信息的实时性和准确性，不构成投资建议。

结论

报告综合分析了全球疫情、天气、政策、库存和供需等多方面因素，认为油脂和粕类市场将在三季度保持偏强走势，建议投资者布局远月合约多单，同时需密切关注政策调控、疫情发展及天气变化等风险因素。