20221021-大有期货-油脂油料研究周报_气候变化扰动_油粕强势维持_24页_1mb

气候变化扰动 油粕强势维持

核心内容概述

本报告为油脂油料周度研究周报（20221017-20221021），由大有期货投研中心农产品组刘彤撰写。报告分析了近期全球主要油脂油料品种的市场动态，包括美豆、粕类、油脂等，并对价格走势、基本面变化及交易策略进行了总结。

主要观点

1. 美豆基本面

• 收获进度：美国大豆收获进度超出市场预期，优良率维持不变，表明当前作物状况良好。
• 库存与出口：旧作结转库存跳增，加上新作收割临近，美豆现货短期承压。同时，持续干旱可能影响出口运输，限制出口能力。
• 天气影响：美国中西部及南部地区降雨预期增强，有利于大豆收获；巴西北部地区转湿，播种进度提升，但需关注后续天气变化对生长期的影响。
• 价格走势：美豆短期承压，市场预计震荡走势。

2. 粕类市场分析

• 豆粕：由于美湾大豆运输问题，CNF报价攀升，豆粕仍有一定支撑。但随着11月进口大豆大量到港，豆粕独立偏强的基础将减弱，更趋近于进口成本逻辑。
• 巴西出口：10月份巴西豆粕出口量预计为203.9万吨，高于上周预期，玉米出口量也显著上升，显示巴西出口市场活跃。
• 价格走势：粕类整体呈现震荡偏强趋势。

3. 油脂市场分析

• 马棕：10月可能因雨季提前减产，但出口疲软可能使库存进一步累积。当前产区库存已回归中性水平。
• 国内棕榈油：港口库存增至63万吨，预计未来供应将更为宽松，短期油脂市场或维持震荡。
• 豆油与菜油：进口利润下降，表明成本压力较大；棕油进口利润小幅回升，市场情绪有所改善。
• 价格走势：油脂市场短期震荡，四季度整体供需宽松可能推动价格下行。

关键信息

市场数据

• 美豆：截至10月16日，大豆落叶率为96%，收获进度为63%。
• 巴西出口：预计10月份大豆出口量最高达376.7万吨，玉米出口量最高达717.7万吨。
• 进口成本：美湾到港成本6028元/吨，巴西到港成本5476元/吨，阿根廷到港成本5381元/吨。
• 国内库存：截至10月18日，国内港口大豆库存为611万吨，豆粕库存为31.03万吨。

价差分析

• 大豆月间价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均有所变化，反映市场对远月价格预期的调整。
• 豆粕月间价差：1-5价差、5-9价差、9-1价差均存在不同幅度的波动。
• 油脂月间价差：豆油、棕油、菜油的1-5、5-9、9-1价差均呈现不同趋势，显示市场对不同月份价格的预期差异。

交易策略

价差点位

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总结

整体来看，油脂油料市场在10月中旬受到气候变化影响，出现不同品种间的分化走势。美豆因天气和出口问题承压，粕类则因运输问题支撑较强，油脂市场震荡中可能面临供需宽松带来的下行压力。交易策略方面，建议关注近强远弱及豆强菜弱的逻辑，同时注意价差变化较快，需谨慎操作。