20150322-安信证券-农林牧渔_养殖业春天已然开始_本周重点推荐正邦科技_20页_1mb

报告摘要

文档总结：2015年3月22日农业行业分析

核心内容概述

2015年3月22日的农业行业分析报告指出，养殖业正在经历一轮行业反转，尤其是禽类和猪类价格有望在上半年和下半年迎来上涨。报告重点推荐正邦科技（002157）作为养殖板块的投资标的，同时关注农业互联网转型、农垦改革及动保行业等变革型机会。此外，白糖行业也出现供求关系反转，建议关注南宁糖业和中粮屯河。

主要观点

养殖业反转：
- 2015年畜禽养殖行业反转加速，预计上半年禽苗、仔猪价格将上涨，下半年终端肉价也将加速上涨。
- 禽苗价格第一波反弹预计持续至5月份，从2.5元/羽上涨至4-5元/羽，5-7月份可能短期调整，下半年有望加速上涨。
- 猪肉价格低迷预计持续至3月份，4、5月份将进入上升通道，7月份后加速上涨概率较大。
投资建议：
- 重点推荐：正邦科技（养殖板块迎来行业景气+公司经营拐点）、华英农业（市值弹性大）、牧原股份（经营业绩弹性大）、*ST民和（业绩扭亏）。
- 次重点推荐：益生股份、圣农发展、天邦股份、雏鹰农牧。
农业互联网：
- 首推大北农、芭田股份，重点关注新希望、江淮动力。
- 农业部和政府工作报告推动“互联网+农业”，农业互联网成为新一轮改革的重要方向。
农垦改革：
- 农垦系统改革在2015年全面启动，重点关注ST大荒、亚盛集团、农发种业等农垦系企业。
- 另外，大禹节水、辉隆股份等种植服务商也可能受益。
动保行业：
- 面临“行业升级+下游养殖景气反转”的双重利好，推荐金宇集团、天邦股份、天康生物、中牧股份。
白糖行业：
- 2015年白糖市场供求关系反转，预计迎来牛市，建议关注南宁糖业和中粮屯河。

关键信息

本周农业板块表现

农林牧渔行业指数上涨8.9%，涨幅居前的子行业包括林木及加工（12.0%）、农产品加工及流通（11.4%）。
公司涨幅前10名包括天邦股份（29.4%）、南宁糖业（26.1%）、西王食品（19.4%）、新中基（19.4%）、金健米业（15.8%）、平潭发展（13.9%）等。

本周行业动态

巴西大豆产量：预计2014/15年度大豆产量达9440万吨，创纪录高位。
鸡蛋价格：自2014年9月中旬以来，多省份鸡蛋价格降幅超两成。
奶粉进口：2015年1月中国奶粉进口量同比减少35.53%，进口均价下降42.34%。
东凌粮油亏损：2014年亏损4.71亿元，同比大幅下滑。
蛋氨酸暴涨：价格从40元/kg涨至80元/kg，因市场供应紧张。
美国大豆种植：农户计划增加大豆种植面积，减少玉米种植。
生猪价格保险试点：湖南试点生猪价格保险，以稳定市场价格。
美国禽流感疫情：影响禽肉贸易，加强疫情控制措施。
农业部农资打假：公布13起假劣农资典型案件，打击违法行为。
巴西大豆销售：因雷亚尔贬值，农户加快销售。
国家临时存储菜籽油销售：成交率为44.93%，反映市场供需变化。

本周上市公司动态

正邦科技：发布收购方案，重点布局养殖板块，给予“买入-A”评级。
*ST民和：2014年净利润扭亏，申请“摘帽”。
天邦股份：养殖业务迎来反转，疫苗业务持续增长。
金宇集团：发布2014年年报，预计成为“中国版硕腾”。
益生股份：因筹划非公开发行股票，停牌。
唐人神：获得政府补助，影响当期利润。
中粮生化：发布控股股东资金占用情况说明。
獐子岛：高管减持股份，构成短线交易。
华英农业：因重大事项停牌，待董事会审议后复盘。

风险提示

养殖业反转不达预期，可能影响行业整体表现。

产业链价格变化

生猪产业链

育肥猪配合料价格稳定，但猪价和猪肉价格持续上涨。
三元仔猪价格显著上涨，预计将继续走高。
猪粮比价上涨，但猪料比价略有下降。

禽类产业链

肉鸡配合饲料价格略有下降，但禽苗价格反弹。
山东潍坊肉鸡苗价格下降，河南南阳鸭苗价格上涨。
禽肉价格略有上涨，但白条鸡价格下降。

大豆产业链

大豆价格稳定，但压榨利润下降。
豆油、豆粕价格均下降，但豆粕降幅较大。

玉米产业链

玉米价格略有上涨，但进口玉米到岸价下降。
淀粉、酒精价格上升，但部分产品利润下降。

小麦产业链

小麦价格略有上涨，面粉价格稳中有升。
面粉加工利润波动较大。

白糖产业链

甘蔗收购价和白糖现货价略有上涨。
原糖进口利润有所波动。

棉花产业链

棉花价格下降，棉籽、棉油、棉粕价格也均有下降。
棉短绒和棉壳价格略有差异。

水产产业链

海参、鲍鱼价格下降，扇贝价格略有上涨。

投资标的推荐

品种	推荐标的	推荐原因
玉米种子	登海种业、敦煌种业、大北农、万向德农	玉米种子研发、销售
玉米加工	中粮生化、保龄宝、龙力生物、量子高科、西王食品	玉米深加工
小麦	敦煌种业	销售优麦种子
大豆	东凌粮油	油脂加工
棉花	新赛股份、新农开发	国内棉花种植、加工
稻谷	隆平高科、金健米业、北大荒、万福生科	经营水稻种子或米业加工
白糖	中粮屯河、南宁糖业	蔗糖或甜菜糖
猪肉	正邦科技、雏鹰农牧、唐人神、大康牧业、新五丰	养殖
鸡肉	民和股份、益生股份、圣农发展	肉鸡、种鸡养殖
鸭肉	华英农业	肉鸭养殖产业链
牛奶	西部牧业	原奶供应
蔬菜	星河生物、朗源股份、农产品	蘑菇生产、葡萄干出口、农副产品批发市场
水产	獐子岛、好当家、东方海洋、壹桥苗业	海产品养殖
饲料	新希望、海大集团、金新农、大北农	经营畜禽饲料
屠宰	得利斯	屠宰加工
番茄酱	新中基、中粮屯河	番茄酱行业双寡头

评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
- B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。