20251129-华安证券-农林牧渔行业周报_猪价周环比再跌3.6_生猪养殖业持续亏损_42页_6mb

行业周报核心摘要

• 生猪养殖业现状
  全国生猪价格本周环比下跌3.6%至11.3元/公斤，养殖行业持续亏损。自繁自养头均亏损达148元，外购仔猪育肥亏损270元，行业已连续10周亏损。出栏均重上升至129.22公斤，大体重猪占比升至6.32%，产能去化加速，10月末能繁母猪存栏重回4000万头以内，推动去产能进程提速。

• 白羽与黄羽禽类市场
  白羽鸡产品价格周环比微升0.6%，黄羽肉鸡毛鸡均价14.83元/公斤，盈利0.77元/公斤，行业已连续盈利4个多月。能繁母猪存栏量续处于高位，种鸡存栏数据显示国内养殖恢复趋势明显。

• 国际市场供需分析
  美国农业部更新25/26年度供需预测：

  • 玉米：全球库消比降至18.8%（创15/16年以来最低），中国进口量调降至183万吨，产量调增至3亿吨。
  • 大豆：库消比20.0%（低于15/16水平），南美新季产量预期上调推动价格波动。
  • 小麦：全球库消比26.2%（略高于历史低位），中国进口量同比减少。

• 近期关注要点
  生猪养殖全面亏损叠加政策去产能预期，板块估值处历史低位（牧原股份市值3080元），推荐关注养殖企业如牧原股份、天康生物；禽流感疫情在美国、法国局部发生，或扰动禽类市场；玉米、大豆进口量同比下降，国际市场供需边际改善。