20180420-中航证券-策略周报_降准缓解资金压力_贸易摩擦压制风险偏好_14页_1mb

报告摘要

本报告为中航证券金融研究所于2018年4月20日发布的策略周报，分析了当周A股市场走势、估值情况、业绩估值匹配度、流动性变化、市场情绪以及宏观经济背景。报告指出，受中美贸易摩擦影响，A股市场整体下行，但央行降准释放流动性，为市场带来积极信号。

市场走势：A股市场本周整体下跌，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指、沪深300等主要指数均出现不同程度的下跌。美股则呈现上涨趋势。
估值情况：A股整体市盈率（TTM）为16.89X，较上期下降3.40%。中小板和创业板市盈率分别为30.08X和38.45X，仍高于沪深300。钢铁、传媒、电子等板块市盈率处于历史低位。
业绩估值匹配度：中小板2017年净利润增速一致预期为38.89%，创业板为15.01%。估值水平整体回调，估值盈利匹配度有所改善。
流动性变化：央行降准1%，释放资金约4000亿元，主要用于小微企业贷款，改善中小企业融资环境。同时，央行公开市场操作净投放4700亿元，市场资金面有所宽松。
市场情绪：北上资金净流入增加，避险情绪缓和，A股日均成交金额和换手率上升，风险溢价提高。
宏观经济：一季度GDP同比增长6.8%，工业增加值和固定资产投资增速小幅回落，房地产投资增速回升但缺乏中期回升基础。消费增速回升，但居民收入增速回落，显示消费增长可能继续缓慢下台阶。央行维持稳健中性货币政策，降准释放长期低成本资金，有助于降低企业融资成本。

个股评级：
- 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将会上涨。
- 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。
- 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。
行业评级：
- 增持：预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
- 中性：预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
- 减持：预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。