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玉米期货早报总结

核心内容概览

2022年12月12日玉米期货早报由投资咨询部分析师王明伟发布，内容涵盖市场供需、价格走势、库存变化、期货与现货关系及市场预期等方面。

主要观点

1. 供需与政策

• 中国玉米供需：12月供需数据与11月基本一致，但预计21/22年度产量、进口及国内消费均有下调。
• 美国玉米供需：总供给与总需求均下降0.7百万吨，期末库存有所上升。
• 主要出口国：除乌克兰外，出口量均出现不同程度下降，合计下降32.31百万吨，环比下降21.90%。
• 巴西玉米产量：预计为1.26亿吨，较去年上涨8.6%。

2. 市场供需变化

• 生产端：种植面积下降，成本上升支撑新作价格；农民惜售，新粮上市节奏缓慢。
• 贸易端：贸易商年前囤货意愿低；东北地区供给充足，报价走弱；华北地区供货激增，价格下跌明显。
• 饲料企业：暂缓补库，销区玉米价格继续回落；10月玉米进口量55吨，环比下降64.05%，同比降57.69%。
• 农户售粮进度：截至12月8日，全国主要产区售粮进度为29%，较上周增加3%，较去年同期增加5%。

3. 库存情况

• 加工企业库存：截至12月7日，库存总量197.3万吨，较上周增加4.61%。
• 北方四港库存：截至12月2日，共计265.4万吨，周比减少2.71%。
• 广东港口库存：截至12月2日，报84.7万吨，周环比增加3.04%。
• 饲料企业库存：截至12月8日，平均库存34.46天，周环比减少0.34天，较去年同期增加6.92天。

4. 期货与现货

• 基差：12月9日，现货报价2910元/吨，03合约基差为93元/吨，现货升水期货。
• 期货价格走势：03合约期货价收于MA20线下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空增，偏空。

5. 市场预期

• 短期供给压力：新粮集中上市，供给短期过剩。
• 需求支撑：生猪存栏量增加，饲料企业补库需求持续，深加工企业库存平稳，需求开始复苏。
• 操作建议：03合约建议在2802-2832区间操作。

关键信息

利多因素

• 欧洲玉米供应偏紧，美国玉米减产预期扩大。
• 生猪存栏量上升，支撑近期补库需求。
• 新作惜售情绪较强，购粮主体增加。
• 饲料产量上升拉动需求。
• 深加工企业库存走稳，需求开始复苏。
• 深加工价格重心抬头，利润有所复苏。

利空因素

• 贸易商囤货意愿低。
• 饲料企业观望，滚动补库，需求恢复不如预期。
• 新粮集中上市造成短期供给过剩。

主要逻辑

• 前期玉米饲料需求因生猪存栏上升及深加工需求增加而持续上升，叠加新粮上市节奏缓慢，导致现货市场供给紧张。
• 随着防疫管控减弱，市场供给预期偏松，形成短期压力。
• 中期来看，新作由减产转为增产预期，但年底生猪饲料需求和深加工需求仍有增长空间，总体维持供给偏松预期。

主要风险点

• 深加工库存消耗情况。
• 生猪存栏及二次育肥情绪变动。
• 饲用稻谷拍卖情况。
• 饲料库存变化。
• 新粮惜售情绪向集中上市转变。

数据与图表

期货收盘价与基差

• 01合约：2844元/吨，前值2866元/吨，跌22元，跌幅0.01%。
• 03合约：2817元/吨，前值2829元/吨，跌12元，跌幅0.00%。
• 05合约：2835元/吨，前值2845元/吨，跌10元，跌幅0.00%。
• 07合约：2837元/吨，前值2849元/吨，跌12元，跌幅0.00%。
• 09合约：2833元/吨，前值2847元/吨，跌14元，跌幅0.00%。
• 11合约：2825元/吨，前值2844元/吨，跌19元，跌幅0.01%。
• 03合约基差：93元/吨，前值91元/吨，涨2元，涨幅0.02%。

月间价差

• 1-3合约价差：27元，前值37元，跌10元，跌幅-0.27%。
• 1-5合约价差：9元，前值21元，跌12元，跌幅-0.57%。
• 1-7合约价差：7元，前值17元，跌10元，跌幅-0.59%。
• 1-9合约价差：11元，前值19元，跌8元，跌幅-0.42%。
• 1-11合约价差：19元，前值22元，跌3元，跌幅-0.14%。
• 3-5合约价差：-18元，前值-16元，跌2元，跌幅0.13%。
• 3-7合约价差：-20元，前值-20元，持平，跌幅0%。
• 3-9合约价差：-16元，前值-18元，涨2元，涨幅-0.11%。
• 3-11合约价差：-8元，前值-15元，涨7元，涨幅-0.47%。
• 5-7合约价差：-2元，前值-4元，涨2元，涨幅-0.50%。
• 5-9合约价差：2元，前值-2元，涨4元，涨幅-2.00%。
• 5-11合约价差：10元，前值1元，涨9元，涨幅9.00%。
• 7-9合约价差：4元，前值2元，涨2元，涨幅1.00%。
• 7-11合约价差：12元，前值5元，涨7元，涨幅1.40%。
• 9-11合约价差：8元，前值3元，涨5元，涨幅1.67%。

国储拍卖统计

• 采购：15场次，交易数量140268吨，实际成交111804吨，成交率79.71%，周成交率变化+45.96%。
• 销售：25场次，交易数量184417吨，实际成交86008吨，成交率46.64%，周成交率变化-35.43%。
• 购销双向：6场次，交易数量69314吨，实际成交46446吨，成交率67.01%，周成交率变化-17.74%。
• 进口玉米：1场次，交易数量79823吨，实际成交59729吨，成交率74.83%，周成交率变化-24.37%。

生猪饲料数据

• 截至9月30日，生猪存栏量44394万头，环比上升3.11%，同比增长1.44%。
• 能繁母猪存栏量4379万头，环比上升0.39%。
• 生猪养殖利润恢复，10月饲料需求或上涨，刺激玉米消费。

结论

玉米市场短期内面临供给过剩压力，但需求端仍有支撑。操作建议关注03合约在2802-2832区间，同时需留意深加工库存变化、生猪存栏及二次育肥情绪、饲料库存及新粮上市节奏等关键因素。