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完美世界（002624）三季度财报点评总结

核心内容概述

完美世界（002624）于2021年10月27日发布三季报，整体业绩呈现回暖趋势，公司对游戏业务及影视业务进行了战略部署，并对未来的增长点进行了规划。分析师姚蕾维持“买入”评级，认为公司具备较强的竞争力和增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2021年1-3季度实现营收67.4亿元，同比减少16.4%；归母净利润8亿元，同比减少55.7%；扣非净利润5.6亿元，同比减少66.4%。
• 季度增长：Q3营收25.3亿元，环比增长28.2%，归母净利润5.4亿元，同比微增1.2%，表明业绩逐步释放。
• 新游贡献：《梦幻新诛仙》6月下旬上线，进入回收期，业绩贡献稳步释放。
• 产品储备：开放世界二次元MMO手游《幻塔》已获版号，官网预约超1200万，将于11月10日开启终测；《完美世界：诸神之战》将于10月28日开启二测；《一拳超人：世界》将于11月3日开启首测。
• 未来规划：计划2022年在国内上线《完美世界：诸神之战》《天龙八部2手游》《ProjectBard》及端游《新诛仙世界》，并推动《梦幻新诛仙》和《幻塔》出海。
• 影视业务：2021年1-3季度播出多部精品电视剧、网剧，Q4将确认《昔有琉璃瓦》等剧集。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

费用情况

• 研发费用：2021年1-3季度为13.6亿元，同比增长14.9%，研发费用率20.2%，同比上升5.5pct。
• 销售费用：2021年1-3季度为14.3亿元，同比增长4%，销售费用率21.3%，同比上升4.2pct。
• 管理费用：2021年1-3季度为5.1亿元，同比增长2.2%，管理费用率7.5%，同比上升1.4pct。
• 财务费用：2021年1-3季度为9445.2万元，同比增长10.8%。

合同负债与非流动负债

• 合同负债：2021年Q3末为14亿元，与2020年末基本持平。
• 其他非流动负债：2021年Q3末为2662.3万元，较2021年H1略有减少。

投资建议

分析师姚蕾维持“买入”评级，认为公司战略清晰，研发实力强，游戏业务聚焦“MMO+X”与“卡牌+X”两大赛道，继续推进“精品化”、“多元化”、“国际化”战略，未来三年游戏产品储备丰富，有望同时突破国内市场与海外市场。

风险提示

• 政策监管趋严；
• 版号获取进度不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 新产品上线进度及表现不及预期；
• 流量成本上升；
• 老产品生命周期不及预期；
• 核心人才流失；
• 玩家偏好改变；
• 技术发展不及预期；
• 公司治理、资产减值、解禁减持风险；
• 市场风格切换；
• 行业估值中枢下行。

总结

完美世界（002624）三季度财报显示公司业绩逐步回暖，主要受益于新游进入回收期，尤其是《梦幻新诛仙》的稳定贡献。公司产品储备丰富，未来有望在游戏和影视业务上实现双增长。尽管当前业绩受疫情和市场推广费用影响有所下滑，但长期增长潜力依然显著。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的竞争力和增长前景，但需关注政策、市场及技术等潜在风险。