20201210-国开证券-机械设备行业2021年投资策略_供需持续改善_关注景气度提升与产业升级_27页_2mb

机械设备行业分析总结

核心内容

• 行业整体表现：2020年SW机械设备板块实现营业收入9501.88亿元，同比增长10.72%；归母净利润为627.49亿元，同比增长13.77%。板块在第二、第三季度盈利显著改善，整体盈利能力提升。
• 行业评级：强于大市。
• 市场行情回顾：2020年以来SW机械设备指数上涨29.94%，跑赢沪深300指数6.28个百分点，涨幅在28个SW一级行业中排名第9位。
• 估值变化：板块整体滚动市盈率由年初的26.18倍上升至29.91倍，但相对全部A股的估值溢价率由71.66%下降至56.58%。

主要观点

• 行业景气度提升：国内疫情防控成效显著，行业业绩改善明显。随着经济复苏，制造业供需两端持续改善，机械设备行业盈利能力有望进一步提升。
• 工程机械板块：受益于基建投资增速企稳回升、替换周期延续及出口市场回暖，工程机械板块景气度延续，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科及零部件龙头恒立液压。
• 油气设备板块：国际油价有望回升，叠加增储上产政策，油气设备板块将受益，建议关注杰瑞股份。
• 锂电设备与光伏设备：随着新能源汽车电动化提速及光伏发电侧平价上网时代来临，锂电设备和光伏设备面临发展机遇，建议关注先导智能、赢合科技、捷佳伟创、迈为股份。
• 机器人行业：疫情中自动化程度高的企业受影响较小，机器人渗透率有望提升。随着人力成本上升及机器人价格下降，机器换人经济性显现，建议关注埃斯顿、拓斯达。

关键信息

• 2020年经济数据：我国GDP由负转正，固定资产投资增速逐步回升，制造业PMI连续9个月处于荣枯线以上。
• 出口表现：1-10月我国出口金额同比增长21.1%，挖掘机出口量同比增长25.92%，出口占比达10.28%。
• 新能源汽车市场：2020年10月新能源汽车产销量同比分别增长69.7%和104.5%，预计2025年新能源汽车销量占比将达20%。
• 光伏行业：2020年前三季度新增装机量为18.7GW，同比增长17%。全球光伏LCOE不断下降，推动光伏设备需求增长。
• 机器人市场：2020年1-10月机器人累计产量同比增长21%，主要应用领域如汽车和3C电子设备固定资产投资趋于稳定，推动机器人行业逆势增长。

风险提示

• 疫情影响时间超预期及全球蔓延加剧。
• 中美关系恶化及全球地缘冲突。
• 经济形势急剧恶化。
• 市场竞争加剧，导致业绩增长低于预期。
• 油价大幅波动影响油气设备公司业绩。
• 锂电设备因下游产品价格下滑导致盈利能力下降。
• 光伏平价上网进度低于预期。
• 机器人行业低端产能过剩。
• 其他黑天鹅事件带来的市场风险。

重点公司估值

二级子行业表现

• 涨幅前20位：上机数控、迈为股份、科沃斯、捷佳伟创、昌红科技等。
• 跌幅前20位：天翔环境、宝鼎科技、世嘉科技、麦克奥迪等。

图表说明

• 图1至图38展示了GDP、固定资产投资、PMI指数、出口数据、油价走势、油气产量、钻井平台数量、光伏装机量、LCOE变化、机器人产量等关键指标的变化趋势。
• 表1至表5提供了机械设备板块及重点公司业绩和估值的详细数据，帮助投资者更好地理解行业动态和个股表现。

总结

机械设备行业在2020年表现出较强的恢复能力和增长潜力，受益于国内经济复苏、政策支持及全球市场变化。重点板块如工程机械、锂电设备、光伏设备和机器人行业具有较高的增长预期。投资者应关注行业景气度提升、技术迭代及政策导向，同时注意潜在的市场风险。