20170203-国开证券-机械设备行业策略报告_把握周期_精选成长_29页_3mb

机械设备行业策略报告总结

核心内容

本报告分析了2017年机械设备行业的投资机会与风险，重点聚焦于工程机械、油气设备、核电设备及机器人板块。报告指出，尽管2016年机械设备板块整体表现不佳，但2017年随着宏观经济的企稳回升和政策支持，行业有望迎来复苏和增长。

主要观点

• 宏观经济环境：2016年我国GDP增速为6.7%，经济呈L型走势，投资仍是主要支撑。2017年固定资产投资增速有望保持平稳，受益于制造业投资企稳、基建投资稳定以及PPP项目加速落地。
• 行业整体表现：2016年机械设备板块整体下跌16.84%，跑输沪深300指数5.55个百分点。板块估值偏高，但部分子行业具备投资价值。
• 工程机械复苏：2016年挖掘机销量同比增长24.79%，行业企稳迹象明显。随着固定资产投资稳定及去库存结束，工程机械行业复苏有望持续，建议关注中联重科、柳工、三一重工等。
• 油气设备受益于油价上涨：OPEC减产协议达成后，国际油价有望温和上行，带动油气设备及服务行业复苏。建议关注杰瑞股份、惠博普、通源石油等。
• 核电发展提速：我国核电装机容量及在建规模均居世界前列，未来三年需新增3200万千瓦装机容量，带动约1900亿元市场空间。建议关注台海核电、应流股份、江苏神通等。
• 机器人产业长期增长：我国已成为全球最大工业机器人市场，但机器人密度仍低于世界平均水平。随着人口红利到期及政策支持，机器人产业有望进入加速发展期，建议关注汇川技术、上海机电、埃斯顿等。

关键信息

1. 工程机械行业

• 2016年12月挖掘机销量同比增长75.03%，连续4个月保持70%以上增速。
• 2016年前三季度SW工程机械板块收入同比下降4.12%，但净利润亏损收窄。
• 建议关注中联重科、柳工、三一重工、建设机械等，其中中联重科和柳工估值较低，三一重工业绩弹性较大。

2. 油气设备行业

• 2016年OPEC达成减产协议，预计2017年国际油价将温和上行。
• 全球石油公司资本支出有望触底反弹，带动油气设备及服务行业复苏。
• 建议关注杰瑞股份、惠博普、通源石油等，其中杰瑞股份主业压裂设备有望好转，惠博普积极拓展海外业务，通源石油受益于北美页岩油开发复苏。

3. 核电设备行业

• 截至2016年12月，我国核电装机容量为3162万千瓦，在建2417万千瓦。
• 2017-2020年需新增3200万千瓦装机容量，带动约1900亿元市场空间。
• 建议关注台海核电、应流股份、江苏神通等，其中台海核电在核岛主管道领域市占率领先，应流股份具备核安全资质，江苏神通在核电蝶阀、球阀市场占有率高。

4. 机器人行业

• 2016年前三季度机器人板块收入同比增长10.42%，净利润增长9.98%。
• 中国已成为全球最大工业机器人市场，但机器人密度低于世界平均水平，未来成长空间大。
• 建议关注汇川技术、上海机电、机器人、埃斯顿、巨星科技、康力电梯等，其中汇川技术、上海机电等具备较强竞争力。

投资策略

• 周期板块：关注工程机械、油气设备等盈利边际改善的行业，建议关注中联重科、柳工、三一重工、杰瑞股份、惠博普、通源石油。
• 国家规划明确的领域：如核能核电，建议关注台海核电、应流股份、江苏神通。
• 成长确定的新兴领域：如机器人，建议关注汇川技术、上海机电、机器人、埃斯顿、巨星科技、康力电梯。

风险提示

• 工程机械板块业绩改善低于预期；
• 新兴转型企业业绩不达预期；
• 核电项目核准进度低于预期。

估值与投资评级

• 机械设备板块：整体估值溢价率超过200%，建议维持“中性”评级。
• 短期投资评级：中性为相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 长期投资评级：A为未来三年内涨幅超过20%，B为涨幅在20%以内，C为跌幅超过20%。

结论

机械设备行业在2017年具备一定的投资机会，尤其是工程机械、油气设备、核电设备及机器人板块。行业复苏、政策支持及市场需求增长是主要驱动力，但需关注行业复苏不及预期、新兴企业业绩不达预期等风险。