20181120-国开证券-机械设备行业重大事件点评_商誉减值对机械设备板块的影响_XIA_分析_7页_1mb

商誉减值对机械设备板块的影响分析总结

核心内容

本报告分析了2018年11月16日中国证监会发布的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》对机械设备板块的影响，重点探讨了商誉减值对企业利润和市场风险的潜在冲击，以及板块内各子行业商誉规模和占比情况。

主要观点

• 商誉减值风险增加：随着A股上市公司商誉规模持续增长，商誉减值对营业利润的影响逐步加大。2009-2017年，商誉总规模复合增长率达40.19%，商誉减值损失复合增长率达62.29%，且占营业利润比例从0.05%上升至0.8%。
• 机械设备板块商誉增长较快：机械设备板块商誉总规模和资产减值损失复合增长率分别为43.61%和152.08%，均高于A股整体水平。2018Q3，机械设备板块商誉占总资产比例为3.73%，占净资产比例为8.11%，在28个一级行业中排名第八。
• 子行业商誉占比差异显著：部分子行业如3C自动化、锂电设备、无人机、机器人等商誉占总资产比例较高，需特别关注其并购整合风险和商誉减值对利润的影响。
• 监管要求加强：《会计监管风险提示第8号——商誉减值》强调企业应至少每年进行商誉减值测试，并确保信息披露的透明性，以防止利用商誉调节利润。

关键信息

商誉规模与占比趋势

• 2009-2017年，A股商誉总规模复合增长率达40.19%，2018Q3商誉总规模达1.45万亿元。
• 2009-2017年，A股商誉减值损失复合增长率达62.29%，2017年商誉减值损失占营业利润比例达0.8%。
• 2018Q3机械设备板块商誉占总资产比例为3.73%，占净资产比例为8.11%，高于全部A股平均水平。

子行业商誉分布

• 商誉规模较高的子板块包括：轨交、机器人、3C自动化、油气设备等。
• 商誉占总资产比例较高的子行业依次为：3C自动化、锂电设备、无人机、机器人等。

企业经营风险

• 部分未进行定期减值测试的公司，其商誉占总资产比例较高，可能面临短期利润承压的风险。
• 并购整合失败或业绩未达预期，可能导致商誉减值损失大幅增加，进而影响企业业绩。

风险提示

• 业绩风险：大幅计提商誉减值可能导致企业利润大幅下降，引发业绩变脸。
• 市场风险：贸易战升级可能对机械设备板块的出口和市场需求造成负面影响。
• 二级市场风险：国内外二级市场波动可能影响企业股价表现及投资回报。

附表摘要

表1：2018Q3机械设备板块商誉规模前20位公司

表2：2018Q3机械设备板块商誉占总资产比例前20位公司

行业评级

• 行业评级：强于大市
• 投资评级标准：
  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上

分析师信息

• 分析师：崔国涛
• 执业证书编号：S1380513070003
• 联系方式：010-88300848 / cuiguotao@gkzq.com.cn
• 教育背景：北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士
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