20240629-国开证券-机械设备行业2024年下半年投资策略_大规模设备更新有望催化行业景气度提升_19页_1mb

机械设备行业2024年下半年投资策略核心观点提炼：

需求端：2023年SW机械设备行业营收、净利润两年复合增速分别为0.96%、-28.2%，2024Q1营收同比增37.8%、归母净利润同比增26.3%，仍处低位。下游制造业需求偏弱抑制机械设备行业需求增长。大宗消费和制造业设备更新政策的推进有望改善需求结构。

估值端：板块估值中枢下移明显，当前SW机械设备整体滚动市盈率23.22倍，处于历史低位区间。自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械、轨交设备分别为32.33、26.25、21.21、20.02、19.02倍。

配置端：基金在机械设备行业低配比例10.6%，相较2023年同期收窄，但仍在历史相对低位区间。细分领域分化，工程机械、轨交设备景气度领先，但不建议盲目追高。

趋势研判：大规模设备更新政策带动需求结构优化，上下游协同有望推动景气度回升。重点关注：1）引领智能化发展的工业母机、工业机器人；2）受益替代需求的高端工程机械龙头；3）具长期成长确定性的工控设备、激光设备、高频段半导体测设备等细分领域。密切关注新质生产力政策的落地规模与执行节奏变化。

风险提示：需警惕海外经济下行、宏观政策转向等系统性风险，建议产业景气周期匹配优先原则。