20220227-浙商证券-A股市场策略周报_俄乌冲突下_如何看成长股反弹__8页_806kb

俄乌冲突下，如何看成长股反弹？总结

核心内容

本文主要围绕2022年A股市场策略，探讨在俄乌冲突和美联储加息预期背景下，成长股的反弹时机与逻辑。分析师王杨提出以“三低”（低估值、低股价、低持仓）为锚，挖掘“双长”（稳增长和新成长）的投资策略，并对市场可能呈现的“跷跷板效应”进行了分析。

主要观点

1. “三低”为锚，挖掘“双长”

• 策略背景：不同于2019年和2021年，2022年需关注宏观变量的潜在影响，包括国内稳增长进展和美联储加息节奏。
• 策略逻辑：以“三低”品种为锚，挖掘“双长”板块，即稳增长和新成长，两者在当前存量博弈市场中可能呈现跷跷板效应。
• 市场环境：年初以来，“三低”品种的比较优势持续显现，市场进入结构切换窗口，波动加大。

2. 俄乌冲突的潜在影响

• 整体影响有限：A股受地缘冲突影响较小，初期可能受到情绪扰动，但随着局势明朗，影响将逐渐钝化。
• 阶段性影响：短期仍需关注冲突的阶段性进展，尤其是美国等国家对俄罗斯实施的制裁（如SWIFT系统禁用）。
• 历史对比：从历史地缘冲突来看，多数情况下对A股影响有限，且中长期走势趋于分化。

3. 关注3月中旬的美联储议息会议

• 加息预期：1月美国CPI同比上涨7.5%，创近40年新高，美联储遏制通胀压力较大。
• 历史规律：1990年以来的四轮加息周期显示，加息初期美股通常出现阶段性调整，但回调幅度有限。
• 潜在影响：3月中旬美联储议息会议召开，需关注首次加息落地对市场情绪和资金流向的影响。

4. 预计4月迎来成长股反弹

• 反弹窗口：预计成长股的反弹窗口为3月下旬至4月，基于宏观和中观视角的双重逻辑。
• 宏观逻辑：4月是美联储加息预期边际缓解的窗口。
• 中观逻辑：2022年一季报预告陆续披露，有望提振市场情绪。
• 重点板块：新成长板块包括汽车电子、半导体材料和模拟设计、专精特新等。

关键信息

• “三低”配置策略：低估值、低股价、低持仓，作为挖掘“双长”板块的锚点。
• 市场特征：当前市场呈现存量博弈，稳增长和新成长板块可能呈现跷跷板效应。
• 投资建议：重点关注稳增长（如银行、地产）和新成长（如汽车电子、半导体）板块。
• 风险提示：
  • 业绩增速低于预期；
  • 流动性收紧超预期。

结构选择建议

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 买入：+20%以上；
  • 增持：+10%~+20%；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 减持：-10%以下。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
  • 看好：+10%以上；
  • 中性：-10%~+10%；
  • 看淡：-10%以下。

风险提示

• 业绩风险：相关公司实际业绩增速低于市场预期。
• 流动性风险：若流动性收紧超预期，可能对市场估值造成扰动。

法律声明

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