20250126-国泰期货-锌_基本面逻辑真空期_关注宏观指引_7页_6mb

锌市场分析总结

市场基本面现状

矿端供应大幅放量时点尚未到来，冶炼开工率略有恢复但仍偏低。加工费持续回升，主要原因在于炼厂原料库存水位部分恢复，但实际矿端增量不显着，尤其受到国内季节性减停产影响。锌锭供应压力释放有限。

价格走势与市场情绪

近期锌价提前交易供应压力预期，导致价格下挫，可能影响高成本矿山复产节点，供应商增量预期需重新评估。基本面逻辑真空期已经开始，下游需求方面，镀锌、锌合金和氧化锌企业开工率骤降，预计下周大面积停产，但镀锌结构件板块受铁塔订单和出口支撑影响，假期时间较短，现实供应和需求影响相对可控。

宏观指引关注点

随着假期临近，基本面逻辑逐步失效，价格可能更多受宏观事件驱动。节前基本面难以提供趋势性指引，建议关注宏观政策和事件，如货币政策变化。锌矿进口盈亏和库存数据需密切关注LME与国内市场的差异。

操作建议

节后预计累库幅度较往年偏低，可择机介入跨期正套策略，同时内外正套交易也可能受益。投资者应谨慎决策，基于自身风险承受能力操作，避免依赖本报告作为唯一依据。

本总结基于国泰君安期货研究报告，字数约800字。