20240901-国泰期货-锌_供需双弱_锚定宏观指引_7页_6mb

锌市场供需分析总结

供应情况

2024年9月锌市场供应端呈现偏紧态势。冶炼端持续亏损，炼厂产能利用率保持在低位运行，主要原因是原料锌矿供应偏紧，TC指标持续下调，冶炼企业面临较大亏损。尽管下半年以来炼厂减产显著，但原料缓解有限，库存回升不明显，预计9月产能利用率将进一步承压，这加强了供应紧张的支撑力，推动锌价回升。

需求动态

需求方面，锌消费逐步过渡至传统旺季，下游企业开工率边际修复，终端订单有所改善，尤其受黑色系价格企稳回升影响，刺激企业补库和生产。镀锌企业周度开工率环比上行，但压铸锌和氧化锌板块订单保持稳定，原料补库空间有限。整体需求修复力度不足，下游补库意愿减弱，导致社会库存去库幅度放缓。

市场展望

在供需双弱的背景下，锌价预计将呈现震荡格局。供应端矛盾支撑短时价格，但上方空间的打开仍需依赖消费更显著的修复。9月初宏观数据的释放需密切关注，这些数据可能提供进一步的市场指引。图表显示的锌价走势、库存和开工率等指标将辅助判断，但供需平衡难以大幅改善。

结语

总体来看，锌市场面临供应偏紧和需求不足的双重压力，锌价以震荡为主，风险偏好较低，投资需谨慎。宏观因素和消费修复是关键变量，建议跟踪相关动态以调整策略。