2021年2月信用债市场运行报告_18页_600kb

报告摘要

2021年2月，中国信用债市场在春节假期影响下，整体发行规模和净融资额有所下降，但净融资仍保持正值。与此同时，取消或推迟发行的债券金额大幅减少，显示信用债发行环境有所改善。

发行规模与净融资：
- 2月份信用债共发行590只，募集资金5438.06亿元，较上月减少6631.45亿元。
- 净融资额为924.15亿元，虽较上月下降2568.27亿元，但仍为正值。
- 短期融资券发行量最高（2893.70亿元），但净融资额最低（96.80亿元）；公司债净融资额最高（600.65亿元）。
行业分布：
- 净融资主要集中在建筑装饰和公用事业行业，分别为768.49亿元和339.30亿元。
- 房地产、商业贸易、非银金融和计算机行业净融资为负。
- 与1月相比，建筑装饰和综合行业净融资显著下降，而公用事业和化工行业净融资有所增长。
主体评级：
- AA+级信用债净融资最高（372.32亿元），其次是AA级（369.34亿元）。
- AAA级净融资额为235.84亿元，占比下降；AA-级净融资为负值（-20.87亿元）。
城投债：
- 城投债净融资额较上月大幅下降1345.71亿元至901.18亿元。
- 城投债在信用债净融资中的占比上升至97.52%，显示其在信用债市场中占据主导地位。
到期压力：
- 未来6个月信用债到期压力总体下行，但综合和建筑装饰行业压力上升。
- 民营企业到期压力明显下降。
- 城投债到期压力显著上升，未来6个月到期额达15803.54亿元。

成交活跃度：
- 2月信用债成交总额为13148.38亿元，较上月减少5664.61亿元。
- 成交以中期票据和短期融资券为主，占比分别为40.76%和39.92%。
到期收益率：
- 信用债收益率整体呈“先升后降”趋势，无明显趋势性。
- 城投债收益率呈现上行趋势。
信用利差：
- 10个重点行业信用利差小幅走阔，平均拓宽7.43BP。
- 中低等级信用债利差处于近10年高位。
- 城投债信用利差亦小幅走阔，AA级城投债利差处于历史高位。

违约情况：
- 2月共有9家主体旗下16只债券违约，未兑付本息金额约162.28亿元。
- 首次违约主体包括海航控股、三亚凤凰、云南祥鹏等，均为航空运输行业地方国有企业。
评级下调：
- 21个主体评级被下调，主要集中在房地产和航空运输行业。
- 华夏幸福、海航集团等企业面临严重的信用风险，评级下调幅度较大。
债券取消或推迟发行：
- 2月共有59只债券取消或推迟发行，涉及金额424.64亿元。
- 取消或推迟发行金额较1月下降54.63%，显示发行环境有所改善。
- 主要集中在资本货物行业，且地方国有企业占主导。