20161105-长城证券-机器人行业三季报分析：汽车自动化持续回暖，3C自动化和服务机器人延续景气_21页_1mb

机器人行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2016年前三季度中国机器人行业整体及各子板块的发展情况，并对未来的投资主线进行了展望。整体来看，机器人行业呈现向好的趋势，其中3C自动化、汽车自动化和物流自动化三大板块表现突出，而服务机器人板块则处于加速蓄势期，具有较大增长潜力。同时，仪器仪表机床板块虽有亏损，但亏损幅度有所缩窄。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 营收：2016年前三季度，机器人行业整体营收达3275.97亿元，同比增长17.06%。
• 净利润：行业整体净利润为251.28亿元，同比增长13.71%。
• 估值：行业整体估值为34倍，其中服务机器人和3C自动化板块估值较低，分别为19倍和44倍。

2. 各子板块分析

2.1 汽车自动化板块

• 营收：12家上市公司实现营收240.78亿元，同比增长28.02%。
• 净利润：实现净利润9.82亿元，同比增长7.80%。
• 增长潜力：中国工业机器人销量年均复合增长率达32%，未来3年仍有望保持30%以上的增长。汽车自动化作为传统应用领域，未来3年复合增长率将超过5%。

2.2 物流自动化板块

• 营收：14家上市公司实现营收84.17亿元，同比增长6.28%。
• 净利润：实现净利润6.28亿元，同比增长1.85%。
• 市场前景：中国自动化物流装备系统市场规模预计在2020年达到1745亿元，其中自动化输送+分拣设备市场空间为689.3亿元。行业渗透率低，未来发展空间巨大。

2.3 服务机器人板块

• 营收：20家上市公司实现营收2241.53亿元，同比增长16.42%。剔除美的集团和青岛海尔后，营收增长达26.86%。
• 净利润：实现净利润191.92亿元，同比增长15.93%。剔除影响因素后，净利润增长达21.29%。
• 市场预测：IFR预测2014-2017年服务机器人市场规模将达到189亿美元，中国服务机器人市场即将进入爆发期。

2.4 仪器仪表机床板块

• 营收：17家上市公司实现营收153.84亿元，同比增长3.91%。
• 净利润：实现净利润-5.33亿元，同比减少63.26%，但亏损幅度有所缩窄。
• 发展趋势：仪器仪表的智能化是不可逆转的趋势，数字技术使其性能和精度显著提升。

2.5 3C自动化板块

• 营收：15家上市公司实现营收294.72亿元，同比增长29.98%。
• 净利润：实现净利润25.90亿元，同比增长52.45%。
• 增长驱动：3C行业自动化升级，特别是新能源汽车产业链的爆发式增长，推动了该板块的高增长。

3. 未来投资主线

• 服务机器人：预计将迎来爆发式增长，重点推荐医疗机器人和消费级无人机方向。
• 物流自动化：作为工业4.0的核心组成部分，市场规模有望突破千亿，重点推荐永利股份和五洋科技等企业。

重点推荐公司盈利预测

投资建议

• 重点推荐：科远股份（002380）、巨星科技（002444）、永利股份（300230）、五洋科技（300420）。
• 建议关注：博实股份（002698）、康力电梯（002367）、雷柏科技（002577）等。

风险提示

• 大盘系统性风险；
• 下游行业需求低于预期；
• 并购进度不及预期；
• 公司项目进展低于预期；
• 研发进展慢于预期；
• 市场开拓不及预期。

图表目录

• 图1：机器人行业分季度营收情况
• 图2：机器人行业分季度净利润情况
• 图3：汽车自动化板块分季度营收情况
• 图4：汽车自动化板块分季度净利润情况
• 图5：物流自动化板块分季度营收情况
• 图6：物流自动化板块分季度净利润情况
• 图7：服务机器人板块分季度营收情况（剔除美的集团及青岛海尔）
• 图8：服务机器人板块分季度净利润情况（剔除美的集团及青岛海尔）
• 图9：IFR对服务机器人销售额的预测
• 图10：仪器仪表机床板块分季度营收情况
• 图11：仪器仪表机床板块分季度净利润情况
• 图12：3C自动化板块分季度营收情况
• 图13：3C自动化板块分季度净利润情况

盈利预测

• 报告将机器人行业103家公司划分为6个板块，对各板块的未来两年盈利情况进行预测。

结论

机器人行业整体向好，其中3C自动化、汽车自动化和物流自动化板块增长显著，服务机器人板块则处于加速蓄势期，未来增长潜力巨大。建议投资者重点关注服务机器人和物流自动化领域，同时关注具有核心技术和发展潜力的企业。