20170504-长城证券-机器人行业年报分析：汽车自动化持续回暖，3C自动化和服务机器人延续景气_21页_1mb

机器人行业专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了2016年机器人行业的整体表现及各子板块的发展情况，重点关注汽车自动化、3C自动化、服务机器人和物流自动化等领域的增长潜力及投资机会。报告指出，机器人行业整体盈利状况继续向好，营收和净利润均实现显著增长，其中服务机器人、3C自动化和汽车自动化板块表现尤为突出。

主要观点

• 行业整体表现：2016年机器人行业整体营收1858.54亿元，同比增长28.04%；净利润122.35亿元，同比上升23.64%。第四季度行业盈利状况改善明显，营收和净利润同比增速分别达45%和60%。
• 板块增长情况：汽车自动化、服务机器人和3C自动化板块营收和净利润增速领先，分别达到44.65%和32.53%的营收增长，以及92.70%和68.30%的净利润增长。
• 盈利预测：报告对机器人行业103家公司进行了盈利预测，分为6个板块，重点推荐了多个公司，如智云股份、联得装备、劲拓股份、永利股份、五洋科技、巨星科技等。
• 未来发展趋势：服务机器人和3C自动化板块具有较大的增长潜力，尤其是服务机器人，随着发展中国家市场渗透率的提升，预计将持续爆发。物流自动化市场也将在未来5年达到千亿规模，具有较大的发展空间。

关键信息

行业整体情况

• 2016年机器人行业营收1858.54亿元，同比增长28.04%。
• 净利润122.35亿元，同比上升23.64%。
• 第四季度营收和净利润同比增速分别为45%和60%。
• 行业整体估值为82倍，服务机器人和3C自动化板块估值较低，分别为54倍和52倍。

汽车自动化板块

• 2016年营收362.65亿元，同比增长44.65%。
• 净利润11.66亿元，同比增长92.70%，几乎翻倍。
• 行业未来3年复合增长率预计超过5%。
• 汽车自动化是工业机器人传统应用领域，占比超过41%。

3C自动化板块

• 2016年营收429.03亿元，同比增长32.53%。
• 净利润36.74亿元，同比增长68.30%。
• 第四季度净利润增幅将近800%。
• 行业自动化升级加速，受益于苹果产业链带动，国内手机厂商竞相效仿。

服务机器人板块

• 2016年营收3180.80亿元，剔除美的集团和青岛海尔后，营收增长37.51%。
• 净利润增长23.64%，其中第四季度净利润增幅超150%。
• 市场规模预计在2014-2017年达到189亿美元。
• 服务机器人未来增长主要来自发展中国家市场渗透率提升。

物流自动化板块

• 2016年营收125.60亿元，同比增长21.15%。
• 净利润9.92亿元，同比增长4.87%。
• 市场规模预计在2020年达到1745亿元，其中自动化输送+分拣设备市场规模为689.3亿元。
• 行业未来5年复合增长率有望保持15%以上。

重点推荐公司

汽车自动化

• 科远股份：2016年EPS 0.45元，PE 64.89倍。
• 华昌达：2016年EPS 0.54元，PE 32.47倍。
• 均胜电子：2016年EPS 0.69元，PE 50.50倍。
• 机器人：2016年EPS 0.38元，PE 63.60倍。

3C自动化

• 智云股份：重点推荐，子公司鑫三利签订大单，市场占有率超70%。
• 联得装备：技术储备丰富，有望在OLED领域取得突破。
• 劲拓股份：绑定苹果产业链大客户，指纹模组贴合机为新的利润增长点。
• 田中精机：无线充电线圈绕线设备绑定大客户，玻璃加工设备迎来爆发。

服务机器人

• 巨星科技：重点推荐，业务进展迅猛，子公司国自机器人进入AGV前列。
• 雷柏科技：消费级无人机标的，业务进展良好。
• 康力电梯：家庭教育娱乐机器人标的，关注其发展。
• 博实股份：积极布局手术机器人，已有明显进展。

物流自动化

• 永利股份：智能分拣系统领先者，营收增长显著。
• 五洋科技：智能车库龙头，传统主业预期回暖。
• 山东威达：掌握智能物流核心技术，积极布局物流自动化。

风险提示

• 大盘系统性风险。
• 下游行业需求低于预期。
• 并购进度不及预期。
• 公司项目进展低于预期。
• 研发进展慢于预期。
• 市场开拓不及预期。

投资建议

• 重点关注3C自动化、服务机器人及物流自动化板块。
• 重点推荐智云股份、联得装备、劲拓股份、永利股份、五洋科技、巨星科技等公司。
• 建议关注国内积极布局手术机器人且已有明显进展的博实股份，以及消费级无人机标的雷柏科技。

图表目录

• 图1：机器人行业分季度营收情况
• 图2：机器人行业分季度净利润情况
• 图3：汽车自动化板块分季度营收情况
• 图4：汽车自动化板块分季度净利润情况
• 图5：物流自动化板块分季度营收情况
• 图6：物流自动化板块分季度净利润情况
• 图7：服务机器人板块分季度营收情况（剔除美的集团及青岛海尔）
• 图8：服务机器人板块分季度净利润情况（剔除美的集团及青岛海尔）
• 图9：IFR对服务机器人销售额的预测
• 图10：仪器仪表机床板块分季度营收情况
• 图11：仪器仪表机床板块分季度净利润情况
• 图12：3C自动化板块分季度营收情况
• 图13：3C自动化板块分季度净利润情况

表格目录

• 表1：机器人行业各板块情况概要
• 表2：机器人行业标的盈利预测