20160904-长城证券-机器人行业中报分析：传统下游结构调整，3C自动化、智能物流和服务机器人将延续景气_20页_1mb

机器人行业专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了2016年上半年中国机器人行业的整体表现及各细分板块的发展情况，提出了未来投资主线，重点推荐了部分公司，并给出了盈利预测及风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：2016年上半年机器人行业整体营收同比增长6.69%，净利润同比上升18.11%，整体向好。
• 细分板块表现：
  • 3C自动化：营收增长33.58%，净利润增长77.10%，行业处于高景气周期，是当前增长最快的板块。
  • 服务机器人：营收增长3.60%，净利润增长20.15%，处于加速蓄势期，未来将迎爆发式增长。
  • 物流自动化：营收增长17.10%，净利润小幅下降4.46%，主要受外延并表影响，市场潜力巨大。
  • 汽车自动化：营收增长9.90%，净利润增长1.85%，表现稳定，仍有增长空间。
  • 仪器仪表机床：营收增长4.46%，净利润大幅下降153.79%，处于结构调整阶段。

关键信息

1. 行业整体数据

• 营收：2062.43亿元，同比增长6.69%
• 净利润：187.61亿元，同比增长18.11%
• 行业估值：2016年整体PE为33倍，其中服务机器人和3C自动化板块估值较低。

2. 各板块增长情况

• 3C自动化：
  • 营收增长：33.58%
  • 净利润增长：77.10%
  • 增长驱动因素：锂电池行业高景气周期，自动化需求增加。
• 服务机器人：
  • 营收增长：3.60%
  • 净利润增长：20.15%
  • 增长预期：未来几年将爆发式增长，尤其在医疗机器人和消费级无人机方向。
• 物流自动化：
  • 营收增长：17.10%
  • 净利润增长：-4.46%
  • 市场规模预测：2020年有望达到1745亿元，自动化输送+分拣设备市场空间达689.3亿元。
• 汽车自动化：
  • 营收增长：9.90%
  • 净利润增长：1.85%
  • 增长潜力：未来3年复合增长率将超过5%。
• 仪器仪表机床：
  • 营收增长：4.46%
  • 净利润增长：-153.79%
  • 调整趋势：智能化是发展趋势，功能向更高层次发展。

3. 重点推荐公司

4. 未来投资主线

• 服务机器人：未来将迎爆发式增长，是机器人行业最具前景的细分领域。
• 物流自动化：是工业4.0的重要组成部分，未来5年市场规模有望超千亿。
• 重点推荐标的：
  • 科远股份：电厂机器人/外骨骼康复机器人。
  • 巨星科技：安保/家庭服务机器人。
  • 永利股份：智能分拣系统领导者。
  • 雷柏科技：消费级无人机。

5. 风险提示

• 大盘系统性风险
• 下游行业需求低于预期
• 公司项目进展低于预期
• 并购进度不及预期
• 市场开拓不及预期
• 研发进展慢于预期

结构分析

1. 机器人行业整体向好

• 2016年上半年整体营收和净利润均实现增长。
• 3C自动化、物流自动化和汽车自动化板块营收增速高于行业平均。
• 服务机器人板块净利润增长显著，处于加速蓄势期。

2. 各板块详细分析

• 汽车自动化：表现稳健，有技术优势的公司营收增长显著。
• 物流自动化：受外延并表影响，市场潜力巨大，预计未来5年将超千亿。
• 服务机器人：增长趋势明显，医疗机器人和消费级无人机为主要方向。
• 仪器仪表机床：处于结构调整中，智能化趋势明显，但整体仍亏损。
• 3C自动化：增长最快，受益于锂电池行业高景气，自动化程度提升。

盈利预测

• 报告对机器人行业103家公司进行了盈利预测，分为6个板块，预测了未来两年的EPS和PE。
• 各板块中，3C自动化和物流自动化表现较好，服务机器人和汽车自动化也有较大增长空间。

总结

本报告指出，机器人行业整体表现良好，3C自动化和物流自动化板块增长显著，服务机器人处于爆发前夜，未来增长潜力巨大。重点推荐了科远股份、巨星科技、永利股份等公司，并提示了相关投资风险。