机器人行业年报分析：汽车自动化持续回暖，3C自动化和服务机器人延续景气_21页-2mb

机器人行业专题报告总结

核心内容概览

本报告分析了2016年中国机器人行业整体及各子板块的盈利状况与发展趋势，指出行业整体盈利状况继续向好，其中汽车自动化、3C自动化和服务机器人板块表现尤为突出。报告还提供了重点推荐公司及盈利预测，并对各板块未来增长潜力进行了评估。

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主要观点

1. 行业整体表现

   • 2016年，机器人行业整体营收达到1858.54亿元，同比增长28.04%；净利润122.35亿元，同比上升23.64%。
   • 第四季度营收和净利润增速分别达到45%和60%，远超去年同期。

2. 各子板块表现

   • 汽车自动化：营收增长44.65%，净利润增长92.70%，主要受传统汽车需求及新能源汽车爆发影响，未来三年复合增长率预计超过5%。
   • 服务机器人：营收增长37.51%，净利润增长52.97%，板块持续加速蓄势，发展势头良好。
   • 3C自动化：营收增长32.53%，净利润增长68.30%，主要受苹果产业链带动，国内手机厂商也竞相效仿，目前处于高景气上升通道。
   • 物流自动化：营收增长21.15%，净利润增长4.87%，外延并表影响显著，市场空间有望达到千亿级别。
   • 仪器仪表机床：营收增长10.11%，净利润下降14.92%，但降幅持续收窄，盈利有望持续改善。

3. 未来投资主线

   • 3C自动化：重点推荐智云股份、联得装备、劲拓股份、田中精机等，受益于苹果产业链及OLED技术发展。
   • 服务机器人：重点推荐巨星科技、科远股份、雷柏科技、博实股份、康力电梯等，看好其在医疗、家庭服务、安保等领域的潜力。
   • 物流自动化：重点推荐永利股份、五洋科技、山东威达等，受益于智能物流需求增长及外延并购带来的业务扩展。

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关键信息

行业数据

• 机器人行业：2016年营收1858.54亿元，同比增长28.04%；净利润122.35亿元，同比上升23.64%。
• 服务机器人：2016年营收3180.80亿元，剔除美的集团和青岛海尔后，营收399.72亿元，同比增长37.51%。
• 3C自动化：2016年营收429.03亿元，净利润36.74亿元，同比增长68.30%。
• 物流自动化：2016年营收125.60亿元，净利润9.92亿元，同比增长4.87%。
• 仪器仪表机床：2016年营收161.05亿元，净利润3.15亿元，同比下降14.92%。

盈利预测

• 汽车自动化：重点推荐科远股份、巨星科技、永利股份、五洋科技等，预计2017年净利润增长显著。
• 服务机器人：重点推荐巨星科技、科远股份、雷柏科技、博实股份等，预计2017年净利润增长较快。
• 物流自动化：重点推荐永利股份、五洋科技、山东威达等，预计2017年净利润增长明显。

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重点推荐公司

公司名称	股票代码	2016年EPS	2017年EPS	2016年PE	2017年PE
科远股份	002380	0.45	0.85	64.89	37.75
巨星科技	002444	0.54	0.65	32.47	27.41
永利股份	300230	0.69	1.06	50.50	24.29
五洋科技	300420	0.38	0.54	63.60	46.81

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风险提示

• 大盘系统性风险
• 下游行业需求低于预期
• 并购进度不及预期
• 公司项目进展低于预期
• 研发进展慢于预期
• 市场开拓不及预期

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图表目录

• 图1：机器人行业分季度营收情况
• 图2：机器人行业分季度净利润情况
• 图3：汽车自动化板块分季度营收情况
• 图4：汽车自动化板块分季度净利润情况
• 图5：物流自动化板块分季度营收情况
• 图6：物流自动化板块分季度净利润情况
• 图7：服务机器人板块分季度营收情况（剔除美的集团及青岛海尔）
• 图8：服务机器人板块分季度净利润情况（剔除美的集团及青岛海尔）
• 图9：IFR对服务机器人销售额的预测
• 图10：仪器仪表机床板块分季度营收情况
• 图11：仪器仪表机床板块分季度净利润情况
• 图12：3C自动化板块分季度营收情况
• 图13：3C自动化板块分季度净利润情况

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行业趋势与前景

• 服务机器人：未来增量市场主要来自发展中国家市场渗透率的提升，预计在中国将实现爆发式增长。
• 3C自动化：受苹果产业链拉动，自动化升级进程加速，未来有望成为机器人领域最大应用市场。
• 物流自动化：随着电商、快递等行业需求爆发，市场有望达到千亿级别，智能物流成为降本增效的关键。

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投资建议

• 重点推荐公司：智云股份、联得装备、劲拓股份、田中精机、永利股份、五洋科技、巨星科技、雷柏科技、博实股份、康力电梯等。
• 投资主线：3C自动化、服务机器人及物流自动化板块，未来增长空间较大，具有订单持续性和业绩爆发性。

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总结

2016年机器人行业整体盈利状况继续向好，其中汽车自动化、3C自动化和服务机器人板块表现尤为突出。未来三年，行业将继续保持增长态势，尤其在3C自动化、服务机器人及物流自动化领域，具备较大的投资价值。重点推荐具备核心技术、订单持续性及业绩爆发潜力的公司，同时需关注行业风险，如系统性风险、下游需求变化及并购进度等。