20210426-国都期货-铜期货周报_各国PMI超预期_大幅提振市场风险偏好_10页_779kb

各国PMI超预期，大幅提振市场风险偏好总结

核心内容

本报告分析了2021年4月26日全球及中国铜价走势及背后的基本面因素，指出海内外经济强劲复苏和铜矿供应紧张共同推动铜价上涨。同时，报告也提到亚洲地区疫情的短期影响以及美元指数走势对铜价的间接作用。

主要观点

• 经济复苏：全球主要经济体如欧元区、美国、日本等均表现出强劲的经济复苏迹象，制造业PMI数据创新高，市场风险偏好提升。
• 铜价支撑：铜价受到下游需求增长、供应预期偏紧及货币环境宽松的多重支撑。
• 疫情扰动：亚洲地区疫情有所加重，特别是日本和印度，短暂影响了市场情绪。
• 美元走势：美元指数在小幅反弹后延续下行趋势，但美联储未释放进一步宽松信号，货币市场对铜价的拉动力可能减弱。
• 国内经济：中国3月经济数据整体平稳，内需扩张加速，但部分指标如工业增加值增速略低于预期。

关键信息

海外市场表现

• 日本：3月进出口年率分别录得5.7%和16.1%，制造业PMI初值为53.3，扩张预期较强。
• 英国：3月季调后零售销售年率录得7.2%，由负转正，大幅好于预期。
• 欧元区：4月消费者信心指数初值为-8.1，负值修复，制造业PMI初值达63.3，创历史新高。
• 美国：4月Markit制造业PMI初值为60.6，创新高并超预期。
• PMI带动情绪：各国PMI数据提振市场乐观情绪，推动铜价上涨。

疫情影响

• 日本：东京、大阪、京都和兵库进入冠状病毒紧急状态，时间为4月25日至5月11日。
• 印度：日增新冠确诊病例数连创新高，4月中旬达30万例，短期扰动市场交易情绪。

美元指数与铜价

• 美元走势：美元指数小幅反弹后延续下行趋势，推动铜价走强。
• 利率政策：美联储维持短端利率在低位，美元或维持弱势，但货币环境未进一步宽松，对铜价拉动力或走弱。

国内市场表现

• 经济数据：3月社零同比增速为34.2%，好于预期；工业增加值同比增长14.1%，略低于预期；固定资产投资同比增长25.6%，好于预期。
• 铜矿进口：3月从智利进口铜矿82.5万吨，同比增长12.6%；从秘鲁进口铜矿51.8万吨，同比增长1.4%。
• 精炼铜产量：3月精炼铜累计产量248.70万吨，同比增长15.2%，增速上行。
• 铜矿加工费：铜矿加工费维持低位，约29.63美元/吨，国内炼厂增加检修计划，供应预期偏紧。

下游需求分析

• 电网投资：前3月累计投资540亿元，同比增长47.95%。
• 家电产量：冰箱、空调、洗衣机产量分别同比增长54.60%、49.80%、50.70%。
• 汽车销量：3月汽车销量同比增长74.9%，1-3月累计销量同比增长75.6%。

后市展望

• 经济趋势：海内外经济继续强劲复苏，铜价维持看多趋势。
• 关注点：后期需密切关注海内外经济增长情况，以及疫情对市场情绪的潜在影响。
• 风险因素：若货币环境进一步收紧或经济增长不及预期，铜价可能承压。

分析师信息

• 分析师：王琼玮
• 职位：国都期货研究所工业品分析师
• 从业资格号：F3048777
• 投询资格号：Z0015565
• 联系方式：电话：010-84183054；邮件：wangqiongwei@guodu.cc

报告摘要

本报告指出，全球及中国铜价受到经济复苏、下游需求增长和供应偏紧的多重支撑。海外PMI数据强劲，带动市场风险偏好上升，推动铜价上涨。国内经济数据整体平稳，内需扩张加速。铜矿加工费低位运行，国内炼厂检修增加，进一步支撑铜价。尽管亚洲疫情对市场情绪有短暂影响，但美元指数走弱及货币环境未进一步宽松，对铜价形成利好。未来需关注经济复苏的持续性及疫情发展对市场的影响。