20210426-天风证券-有色金属行业研究周报_欧_日制造业PMI新高_海外需求持续复苏_继续看多铜价历史新高_13页_1mb

有色金属行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年4月有色金属行业走势，重点关注铜、铝等金属价格及供需变化，同时结合全球宏观经济数据、政策动态和行业要闻，对市场前景进行展望。

主要观点

• 全球制造业复苏显著：欧元区和日本制造业PMI分别达到63.3和53.3，均创历史新高，显示全球制造业需求强劲，对以铜为代表的有色金属需求持续增长。
• 美国财政刺激政策落地：拜登政府签署1.9万亿美元抗疫刺激法案，推动大规模基建计划，预计规模将超过2万亿美元，将带动铜等大宗商品需求上升。
• 铜供给受疫情影响：智利封国措施影响铜矿供应，叠加秘鲁疫情，全球铜产业链供给可能受到扰动，推高铜价。
• 铝产业链受碳中和影响：随着清洁能源占比提升，铝产业链将进阶发展，具有水电成本优势的产能将保持高盈利，再生铝占比有望提升。
• 金属价格走势分化：铜、铝、镍、锡等基本金属价格普遍上涨，而铅锌小幅下跌，贵金属价格小幅反弹，工业金属表现优于其他品种。
• 行业板块表现：金属新材料、锂、稀土涨幅靠前，铜、铅锌小幅下跌，市场对新能源相关金属关注度较高。

关键信息

宏观经济数据

• 欧元区制造业PMI：4月初值63.3，创历史新高。
• 日本制造业PMI：4月初值53.3，创2018年4月以来新高。
• 中国宏观经济：一季度GDP同比增长18.3%，工业增加值增长24.5%，固定资产投资增长25.6%，显示经济持续复苏。
• 美国经济指标：制造业PMI指数65，非制造业PMI指数64，显示美国经济强劲复苏。

政策动态

• 美国财政刺激政策：1.9万亿美元抗疫刺激法案签署，推动基建计划，可能超2万亿美元。
• 智利封国：限制非居留许可外国公民离境，影响铜矿供应。
• 秘鲁国有化计划：若相关公司不接受新谈判条件，将推动大中型矿藏国有化。
• 加拿大数字服务税：从2022年起征收3%的数字服务税。

行业要闻

• LME暂停氧化铝合约：因价格指数合作商CRU退出合作。
• Oxis Energy推出固态锂硫电池：计划商业化生产，减少对钴、镍等资源的依赖。
• 欧盟制定稀土行动计划：旨在减少对中国稀土依赖，但目前仍处于规划阶段。
• 俄铝实现超低碳排放：采用先进电解技术，实现全球最低碳排放的原铝生产。

金属价格

• 贵金属：COMEX黄金、白银分别上涨0.17%和0.04%，沪金、沪银分别上涨0.71%和3.60%。
• 基本金属：铜、铝、镍、锡上涨2.46%、1.67%、1.52%、0.94%，铅锌小幅下跌。
• 稀土价格：氧化钇强势上涨，氧化铽、氧化镝小幅下跌。

投资建议

• 看多铜价：全球制造业复苏、美国财政刺激政策落地、智利封国等因素共同推升铜价，推荐关注紫金矿业、西部矿业、江西铜业。
• 看多铝产业链：碳中和背景下，清洁能源占比提升，推荐云铝股份，关注神火股份、天山铝业、中国宏桥。
• 行业评级：有色金属行业评级为“强于大市”，预计未来6个月涨幅超过5%。

风险提示

• 货币政策变动：欧央行、美联储可能调整利率政策。
• 全球经济复苏不及预期：可能导致大宗商品价格下跌。
• 新能源需求不及预期：影响锂、钴等金属需求。
• 供给超预期：锂、钴等金属供给增加可能压制价格上涨。

公司表现

• 铜陵有色：2020年主产品产量超预算，营业收入同比增长7.02%，净利润增长4.23%。
• 盛和资源：2020年营业收入增长17.21%，净利润增长218.44%。
• 中色股份：子公司合并重组，优化资源配置。
• 盛新锂能、格林美、西藏珠峰：涨幅靠前，表现优于行业。
• 吉祥股份、宏达股份、驰宏锌锗：跌幅靠前，需关注风险。

图表说明

• 图1-图8：展示欧美及中国PMI、GDP、CPI、M1等经济指标走势。
• 图9：美国经济指标一览表。
• 图10：中国宏观经济数据。
• 图11-图15：展示金属价格、子行业涨幅、个股表现等数据。
• 图16：部分公司股价表现。

分析师信息

• 杨诚笑、孙亮、田源、王小芃、田庆争：天风证券分析师，提供行业研究与投资建议。