20210402-国都期货-铜晨报_各国3月PMI好于预期_抬升铜需求_5页_495kb

报告摘要

各国3月PMI好于预期，抬升铜需求总结

核心内容

2021年4月2日发布的铜市场分析报告指出，全球主要经济体3月份制造业PMI数据普遍优于预期，显示出经济复苏的积极信号，这在一定程度上提振了铜的需求预期。同时，市场报价和持仓变化表明，铜价在短期内面临震荡上涨的压力，但部分宏观因素如货币政策分化可能对价格形成一定压制。

主要观点

全球经济数据向好：美国、欧元区、德国、法国和日本3月制造业PMI终值分别录得59.1、62.5、66.6、59.3和52.7，均延续强劲升势，且高于市场预期。这反映了全球制造业活动的持续扩张，增强了市场对铜需求的乐观预期。
美国经济表现突出：美国3月密歇根大学消费者信心指数达到84.9，优于前值和预期。此外，美国1.9万亿美元的经济刺激方案为消费提供了有力支撑，而拜登提出的2.25万亿美元基建计划进一步强化了财政政策对经济的拉动作用。
国内经济延续复苏：中国3月制造业PMI和非制造业PMI分别录得51.9和56.3，同样优于前值和预期，表明国内经济仍处于上行周期，对铜需求形成支撑。
铜价走势分化：沪铜主力合约CU2105报收65,090元/吨，下跌0.79%；国际铜主力合约BC2105报收57,690元/吨，下跌0.81%。而LME3铜报收8,805.00美元/吨，上涨0.22%。整体来看，铜价呈现震荡态势。
市场情绪偏乐观：尽管欧洲因疫情反弹和美国因恶劣天气影响，部分经济数据不及预期，但整体市场情绪仍偏乐观，主要得益于强劲的PMI数据和财政政策的支持。
货币政策影响：美联储主席鲍威尔表示将削减资产购买规模，QE力度逐渐放缓，预计美元指数将有所上升，对铜价构成一定压力。

关键信息

市场报价

品种	价格（元/吨或美元/吨）	涨跌幅
国际铜主力	58,300	0.33%
沪铜主力	65,670	0.21%
LME3 铜	8,805.00	0.22%
LME 铜升贴水(0-3)	4.50	2.25
沪铜现货升贴水	-80至-10元/吨	-
废铜报价	58,900元/吨	下跌0元/吨

持仓变化

LME铜投资基金多头周持仓：50,182.46手，持仓量变化+169.62手。
LME铜投资基金空头周持仓：11,744.91手，持仓量变化+678.87手。
COMEX铜期货持仓数量：未具体说明，但有相关图表展示。
沪铜主力合约成交量及持仓量：图表展示，显示市场活跃度。
LME铜价和库存：图表展示，显示铜价与库存之间的关系。

市场动态

OPEC+减产调整：OPEC+同意从5月起逐步放松减产力度，沙特将在7月前退出100万桶/日的额外自愿减产，预计市场供应将增加100万桶/日。
美国失业数据波动：美国上周初请失业金人数意外上升，但整体就业市场复苏势头增强。
铜市场供需平衡：尽管供应端有所放松，但需求端的强劲表现仍支撑铜价上涨。

操作建议

整体来看，铜价在短期内预计将继续震荡上涨，主要受全球制造业PMI数据向好和财政政策支撑的影响。然而，货币政策分化可能对铜价形成一定压力。投资者应关注全球经济数据、疫情发展及货币政策变化，合理配置仓位，把握市场波动带来的机会。

分析师与机构简介

分析师：王琼玮，EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
国都期货研究所：拥有一支由多名博士、硕士组成的研究团队，致力于提供全方位的专业投研服务，以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业分析，力求为客户提供有价值的市场洞察。

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