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市场情绪回暖，内外资偏价值

核心内容概览

本报告由东吴证券策略研究团队发布，分析了2022年7月4日A股市场的情绪变化、资金流动、机构与外资风格，以及市场估值水平。整体来看，市场情绪有所回暖，资金流入显著增加，机构与外资偏好价值型资产，尤其是消费和电力设备等行业。

主要观点

1. 市场情绪回暖

• 最近一周A股市场情绪回暖，资金净流入28亿元，较前一周的-174亿元明显改善。
• 股市流动性增强，交易热度回升，主板与创业板日均换手率分别达到2.7%和4.7%，均高于前一周水平。
• 机构与外资整体偏向价值投资，市场风格从成长向价值转移。

关键信息

2.1 机构行为

2.1.1 基金仓位

• 偏股混合型基金仓位为84.6%，环比上升0.5%；
• 普通股票型基金仓位为87.4%，环比上升0.2%。

2.1.2 基金风格

• 公募基金风格分化加大，偏向大盘价值股，如沪深300和上证50；
• 行业偏好转向消费板块，与成长型行业如电力设备、创业板指等偏离加大。

2.1.3 外资风格

• 北上资金净买入额前三行业：食品饮料、银行、电力设备；
• 卖出前三行业：家用电器、有色金属、电子；
• 外资持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；
• 后三行业：纺织服装、环保、社会服务。

2.2 股市流动性

2.2.1 资金流入

• 偏股型公募基金发行99亿元，历史分位数70%；
• 陆股通净流入102亿元，历史分位数72%；
• 融资余额增加229亿元，历史分位数91%；
• ETF净流入-25亿元，历史分位数9%。

2.2.2 资金流出

• IPO融资规模为91亿元，历史分位数89%；
• 产业资本净减持167亿元，历史分位数97%；
• 股票市场交易费用为120亿元，历史分位数97%。

2.3 情绪及估值水平

2.3.1 成交额

• 上证A股日均成交额5,192亿元，历史分位数95%；
• 创业板日均成交额2,288亿元，历史分位数93%。

2.3.2 换手率

• 主板换手率2.7%，历史分位数83%；
• 中小板换手率3.6%，历史分位数76%；
• 创业板换手率4.7%，历史分位数71%。

2.3.3 杠杆资金与涨停情况

• 杠杆率8.1%，历史分位数46%；
• 日均涨停股票占比2.1%，历史分位数28%。

2.3.4 市盈率分布

• 上证A股市盈率14倍，历史分位数31%；
• 创业板市盈率64倍，历史分位数47%；
• 电子板块市盈率31倍，历史分位数19%；
• 计算机板块市盈率106倍，历史分位数91%；
• 电气设备板块市盈率54倍，历史分位数54%；
• 食品饮料板块市盈率41倍，历史分位数59%；
• 医药生物板块市盈率34倍，历史分位数13%。

2.3.5 行业离散度与风险溢价

• 最近一周行业离散度为3.1，历史分位数55%；
• A股风险溢价为2.7%，历史分位数67%；
• 行业离散度计算方式为（行业涨幅前五均值 - 后五均值）/所有行业涨幅均值的绝对值；
• A股风险溢价=1/万得全A市盈率 - 无风险利率（十年期国债收益率）。

2.4 茅指数

• 茅指数上涨3.2%，日均成交额1,080亿元，历史分位数88%；
• 茅指数主要包含消费、医药及科技等领域成长性较强的龙头公司，其走势反映了机构抱团股的表现。

风险提示

• 资金入市规模为估算，仅供参考；
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩；
• 通胀上行可能超预期。

团队成员

• 证券分析师：姚佩（S0600520090005）、陈李（S0600518120001）、邢妍妹（S0600521030001）；
• 研究助理：马浩然（S0600121010015）。

免责声明

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• 投资有风险，入市需谨慎。