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资金面波动加大，内外资加速流入

核心内容概述

2021年5月28日，东吴证券发布的市场温度计报告指出，A股市场近期资金面波动显著加大，市场情绪升温，资金净流入达788亿元，与前值-4亿元形成鲜明对比。同时，内外资持续流入，尤其是外资表现尤为突出，成为推动市场上涨的重要力量。报告从机构行为、股市流动性、情绪及估值水平、风险提示等方面进行了全面分析。

主要观点

资金面显著升温

• 最近一周A股市场资金净流入788亿元，创近期新高，前值为-4亿元。
• 5月以来A股进入反弹行情，上证综指单月涨幅约5%，创业板指约7%。
• 资金流入呈现较大波动，最近三周资金净流入分别为788亿元、-4亿元和394亿元。

公募与散户资金流入回暖

• 公募基金发行回暖，最近一周新成立偏股型基金326亿元，历史分位数为90%，前值为130亿元。
• 散户持续贡献增量资金，融资余额增加值达203亿元，历史分位数为88.2%，前值为164亿元。

外资加速流入

• 外资近期净流入468亿元，历史分位数为100%，创历史新高。
• 外资主要配置行业为食品饮料、非银、银行、电力设备和计算机。
• 北上资金持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、银行；后三行业为纺织服装、综合、综合金融。

股市流动性改善

• 股市流动性整体改善，资金流入渠道包括公募基金、ETF、融资等。
• 资金流出渠道包括IPO融资、产业资本净减持和交易费用，其中IPO融资85亿元，历史分位数为92%；产业资本净减持124亿元，历史分位数为96.1%。

市场情绪与估值水平

• 上证A股成交额21767亿元，历史分位数为94.7%；创业板成交额8938亿元，历史分位数为93.7%。
• 换手率方面，全部主板换手率2.3%，历史分位数为71.9%；中小板换手率2.5%，历史分位数为40.7%；创业板换手率4.1%，历史分位数为59.1%。
• 市盈率方面，创业板市盈率77，历史分位数为71%；电子板块市盈率49（历史分位数47%）；计算机市盈率92（历史分位数87%）；电气设备市盈率47（历史分位数38%）；食品饮料市盈率54（历史分位数79%）；医药生物市盈率56（历史分位数83%）。
• 上证A股市盈率16，历史分位数48%；茅指数上涨3%，周成交额6478亿元，历史分位数99.2%。

行业离散度与风险溢价

• 最近一周行业离散度为2.2，历史分位数42%，前值143。
• A股风险溢价为1.79%，历史分位数49.3%，前值1.94%。

关键信息

• 资金流入：偏股型公募基金发行326亿元，外资净流入468亿元，ETF净流入94亿元，融资余额增加203亿元。
• 资金流出：IPO融资85亿元，产业资本净减持124亿元，交易费用94亿元。
• 市场情绪：市场情绪明显升温，融资买入额显著增加，涨跌停股票占比上升至9.2%，历史分位数67.9%。
• 估值水平：创业板市盈率77，处于历史较高分位；电子、计算机、电气设备等板块市盈率较高，食品饮料、医药生物市盈率相对适中。
• 行业配置：外资偏好食品饮料、非银、银行、电力设备和计算机；机构配置偏向价值风格，行业偏向消费板块。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能影响企业业绩。
• 通胀上行可能超预期。

附录信息

• 分析师信息：

  • 姚佩：S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn
  • 陈李：S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn
  • 邢妍妹：S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn
  • 研究助理马浩然：S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn

• 报告发布机构：东吴证券股份有限公司

• 报告地址：苏州工业园区星阳街5号

• 邮政编码：215021

• 传真：(0512) 62938527

• 公司网址：http://www.dwzq.com.cn

• 投资评级标准：

  • 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
  • 行业评级：增持、中性、减持。

总结

报告指出，当前A股市场资金面波动加大，内外资加速流入，尤其是外资表现强劲。市场情绪明显升温，资金净流入显著增加，反映出市场对后市的乐观预期。机构行为偏向价值风格，外资配置集中在消费、金融和科技板块。同时，市场估值水平整体偏高，需警惕潜在风险。