20220829-广州期货-月度博览_贵金属_美联储主席表态偏鹰_贵金属价格或偏弱运行_9页_980kb

贵金属研究报告总结

核心内容

本报告分析了8月贵金属市场的表现及未来走势，涵盖基本面、消息面与资金面等多个维度。整体来看，8月贵金属价格呈现冲高回落的走势，主要受美联储加息政策预期及全球经济数据影响。

主要观点

1. 8月贵金属价格冲高回落

• 外盘表现：COMEX黄金期货主力月跌1.79%，报1750.80美元/盎司；COMEX白银期货主力月跌7.67%，报18.775美元/盎司。
• 内盘表现：沪金主力月涨0.77%，报389.06元/克；沪银主力月跌3.86%，报4290元/千克。
• 价格波动原因：月初经济数据走弱推动贵金属价格反弹，但月末美联储主席鲍威尔的鹰派表态导致价格回落。人民币汇率走贬支撑内盘贵金属表现优于外盘。

2. 基本面分析

• 美国通胀小幅回落：7月PCE通胀指数略有下降，8月密歇根大学消费者信心指数大幅回升，一年期通胀预期回落。
• 经济景气度回落：美国制造业和服务业PMI均低于预期，显示经济复苏乏力。
• 劳动力市场强劲：美国初请失业金人数维持低位，表明劳动市场需求旺盛。
• 中长期配置价值：尽管短期承压，但中长期内贵金属仍可能受益于未来可能发生的经济衰退。

3. 消息面分析

• 美联储鹰派表态：鲍威尔在杰克逊霍尔年会上强调联储将维持紧缩政策直至通胀完全解决，表明加息仍将持续。
• 通胀预期压制：美联储官员通过鹰派言论抑制公众对通胀的预期，可能进一步影响贵金属价格。

4. 资金面分析

• 投机资金情绪降温：COMEX黄金期货净多头寸减少15910手，白银净空头寸增加9868手。
• 配置资金流出：SPDR黄金ETF持仓月内流出20.91吨，SLV白银ETF持仓流出420.59吨。
• 套利机会缺失：国内黄金与白银基差未形成有效套利机会，内外盘价差亦无明显套利空间。

关键信息

• 价格波动：贵金属价格在8月经历先涨后跌的走势，外盘表现弱于内盘。
• 通胀数据：美国7月PCE通胀指数回落，但一年期通胀预期仍偏高。
• 经济数据：制造业和服务业PMI均不及预期，显示经济复苏疲软。
• 政策预期：美联储将继续加息以应对通胀，对贵金属价格形成短期压力。
• 资金动向：投机资金情绪降温，配置资金持续流出，显示市场观望情绪浓厚。
• 套利机会：目前贵金属市场暂无明显套利机会，投资者需谨慎操作。

投资建议

• 短期操作：鉴于美联储鹰派表态，建议轻仓逢高试空。
• 中长期配置：贵金属在经济衰退期间仍具配置价值，可关注其超配机会。

风险因素

• 流动性风险：全球金融市场可能出现流动性问题，影响贵金属价格走势。

研究团队与联系方式

• 分析师：李代（F03086605，Z0016791）
• 联系人：汤树彬（F03087862）
• 邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn, tang.shubin@gzf2010.com.cn
• 联系电话：020-22836112
• 研究中心简介：广州期货研究中心致力于为投资者提供全面、深入、及时的研究服务，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等多个领域，形成完善的报告体系。

研究中心联系方式

• 金融衍生品研究团队：020-22836116
• 金属研究团队：020-22836117
• 化工能源研究团队：020-22836104
• 创新研究团队：020-22836114
• 农产品研究团队：020-22836105
• 办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
• 邮政编码：510627

广州期货业务单元一览

• 会员单位：大连商品交易所、郑州商品交易所、上海期货交易所、上海国际能源交易中心。
• 交易结算会员单位：中国金融期货交易所。
• 可代理交易品种：国内所有商品期货和期权、金融期货。
• 主要业务：传统期货经纪、期货投资咨询、资产管理、银行间债券市场交易、风险管理子公司业务。

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图表目录

• 图表1：贵金属市场当月交易表现
• 图表2：COMEX黄金和白银价格月末回落
• 图表3：沪金、沪银期货价格月末回落
• 图表4：美国经济景气度变化趋势
• 图表5：欧元区经济景气度变化趋势
• 图表6：美国初请失业金人数维持低位
• 图表7：全球新冠新增感染人数小幅回落
• 图表8：美国CPI及核心CPI拐点显现
• 图表9：美国PCE及核心PCE小幅回落
• 图表10：美元指数及美元兑人民币汇率
• 图表11：美十债利率及TIPS收益率
• 图表12：SPDR黄金ETF持仓周内小幅流出
• 图表13：SLV白银ETF持仓小幅流出
• 图表14：COMEX黄金净多头持仓持续回落
• 图表15：COMEX白银持仓转为净空仓
• 图表16：COMEX黄金库存小幅下降
• 图表17：COMEX白银库存小幅下降
• 图表18：国内黄金基差暂无套利机会
• 图表19：国内白银基差暂无套利机会
• 图表20：金银比小幅反弹
• 图表21：内外盘暂无套利机会