20230129-广州期货-月度博览_贵金属_美联储或加息25bp_贵金属价格震荡偏强_9页_832kb

贵金属研究报告总结

核心内容

本报告分析了2023年1月贵金属市场的表现及未来走势，重点围绕黄金与白银价格变化、美国经济数据、美联储政策预期、资金面动态以及全球宏观环境等因素展开。

主要观点

1. 金价表现

• 外盘金价上涨：截至1月27日，COMEX黄金期货主力月涨幅达5.33%，报1927.6美元/盎司。
• 内盘金价弱于外盘：由于春节休市，沪金主力月涨幅为3.11%，报423.50元/克；内盘金价表现弱于外盘，主要受人民币汇率偏强影响。
• 整体趋势震荡偏强：尽管市场对美联储加息预期升温，金价仍维持震荡偏强走势。

2. 美国经济数据

• 经济数据优于预期：美国第四季度实际GDP年化季率录得2.9%，高于预期的2.6%；核心PCE物价指数年化季率录得3.9%，同样优于预期。
• 就业市场表现强劲：12月新增非农就业人数达22.3万人，初请失业金人数为18.6万人，失业率维持在3.5%的历史低位。
• 未来就业市场或有变化：美联储预测2023年失业率将有所上升，就业市场或出现降温。

3. 美联储政策预期

• 加息预期升温：由于经济数据优于预期，市场对美联储可能加息超过25个基点以及利率终值上调的预期增强。
• 2023年FOMC票委倾向鸽派：若经济进一步回落或失业率上升，美联储可能考虑转向宽松政策。

4. 资金面动态

• 黄金ETF持仓小幅流入：SPDR黄金ETF持仓报918.50吨，月内流入0.86吨；SLV白银ETF持仓报14935.7吨，较上月流入396.02吨。
• 投机资金看好金价：COMEX黄金期货投机性净多头头寸增加10502手至79879手；COMEX白银期货投机性净多头头寸减少至19821手。

关键信息

1. 价格表现

• 黄金：外盘上涨5.33%，内盘上涨3.11%。
• 白银：外盘下跌1.88%，内盘下跌0.97%。
• 内外盘价差：暂无套利机会，内外盘价格走势不一致。

2. 市场展望

• 黄金价格中枢有望上行：全球央行购金及中国经济增长将支撑黄金需求，海外经济衰退隐忧及货币政策边际放缓对金价有利。
• 白银跟随金价偏强运行：白银价格预计也将受益于金价上涨，但表现弱于黄金。
• 年后金价或小幅跳空低开：由于人民币汇率偏强，内盘贵金属价格或略弱于外盘，但随后有望偏强震荡。

3. 风险因素

• 全球金融市场流动性风险：可能对贵金属价格造成冲击。

投资建议

• 操作建议：沪金、沪银可考虑回踩逢低做多，多单可继续持有。
• 关注点：美联储政策动向、全球经济衰退风险、人民币汇率走势。

相关报告与图表

• 图表1：贵金属市场当月交易表现（黄金与白银价格、涨跌幅、成交量、持仓量等）
• 图表2：COMEX黄金和白银价格冲高回落
• 图表3：沪金、沪银期货价格节前反弹
• 图表4：美国经济景气度变化趋势
• 图表5：欧元区经济景气度变化趋势
• 图表6：美国初请失业金人数维持低位
• 图表7：全球新冠新增感染人数维持低位
• 图表8：美国CPI、核心CPI拐点确认
• 图表9：美国PCE及核心PCE小幅回落
• 图表10：美元指数及美元兑人民币汇率
• 图表11：美十债利率及TIPS收益率
• 图表12：SPDR黄金ETF持仓小幅流入
• 图表13：SLV白银ETF持仓止跌反弹
• 图表14：COMEX黄金持仓
• 图表15：COMEX白银持仓
• 图表16：COMEX黄金库存小幅下降
• 图表17：COMEX白银库存小幅下降
• 图表18：国内黄金基差暂无套利机会
• 图表19：国内白银基差暂无套利机会
• 图表20：金银比小幅反弹
• 图表21：内外盘暂无套利机会

研究中心简介

• 广州期货研究中心：致力于打造全面、深入、及时的研究服务体系，覆盖宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具研究。
• 团队结构：设立五个研究团队，包括农产品、金属、化工能源、金融衍生品及创新研究团队。
• 研究体系：提供定期报告（早报、周报、月报、年报）及不定期报告（专题、行情分析、调研、策略等）。
• 服务范围：为投资者提供定制化套保套利方案、委托课题研究等专业服务。
• 合作交流：与监管部门、政府机构、行业协会、交易所、高校等广泛合作，推动期货市场发展。

联系信息

• 分析师：李代（F03086605，Z0016791）
  邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn

• 联系人：汤树彬（F03087862）
  邮箱：tang.shubin@gzf2010.com.cn

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  办公地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科中心南塔6层
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业务单元一览

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