20210924-广州期货-一周集萃—贵金属_联储主席转鹰_政策密集期贵金属宽幅震荡_8页_1mb

贵金属研究报告总结

核心内容

本报告分析了9月24日（周五）贵金属市场的周度表现，指出本周贵金属价格整体呈现宽幅震荡格局。受美联储政策变化、经济数据及市场情绪影响，黄金与白银价格波动明显。

主要观点

1. 市场表现

• COMEX黄金期货主力：周跌0.05%，报1750.60美元/盎司，周内震荡下行，周末小幅反弹。
• COMEX白银期货主力：周涨0.35%，报22.42美元/盎司，周中跟随金价震荡下行，但因工业需求支撑暂时企稳。
• 内盘沪金期货主力：周涨0.10%，报366.78元/克，表现相对稳定。
• 内盘沪银期货主力：周跌0.39%，报4854元/千克，价格承压。

2. 联储政策影响

• 9月FOMC决议整体偏鸽，但联储主席鲍威尔的表态边际转鹰，明确指出到明年年中结束购债较为合适，并释放了强烈的Taper信号。
• 市场对Taper的预期升温，导致贵金属价格承压，美元指数波动加剧，金价和银价随之震荡。

3. 经济数据与市场情绪

• 上周四美国零售销售数据远超预期，反映Delta疫情未对消费造成显著冲击，经济基本面稳健，引发贵金属价格下挫。
• 恒大债务危机引发避险情绪升温，外盘贵金属震荡上行。
• 周四初请失业金人数数据疲弱，制造业和服务业PMI数据低于预期，短期提振金价，但市场仍聚焦美联储政策正常化进程。

4. 资金面分析

• 配置型资金：持续谨慎，全球白银ETF（SLV）持仓量下降37.4吨，黄金ETF持仓延续下降趋势。
• 投机性资金：COMEX黄金净多头寸减少25801手至61594手，白银净多头寸减少至900手，反映市场投机情绪降温。
• 市场资金对美联储远端货币政策收紧保持观望态度。

5. 行情展望

• 美联储9月决议未改变市场对11月开始Taper的预期，由于多次信号释放，市场预期已较为充分，预计Taper对市场冲击弱于2013年。
• 四季度美国政策密集期将到来，债务上限、预算法案及基建计划等议题可能引发市场波动，贵金属价格将维持宽幅震荡格局。
• 操作建议：逢低轻仓布局多金银比策略。

关键信息

• 价格波动：金价受联储政策和经济数据影响明显，银价则受工业需求支撑企稳。
• 政策信号：美联储Taper预期升温，但政策执行节奏较缓，市场反应温和。
• 资金动向：配置型资金谨慎，投机资金情绪降温，市场整体处于观望状态。
• 数据支撑：零售销售、失业金人数、PMI指数等数据对贵金属价格产生短期影响，但中长期仍受政策导向主导。

行情分析要点

• 市场情绪受多重因素影响，包括美联储政策、经济数据、地缘政治及债务危机。
• 联储主席的言论在政策决议中起到了关键作用，引发市场对Taper的预期变化。
• 金银比价及内外盘价差数据表明市场对贵金属的相对配置意愿有所变化。

行情展望要点

• 四季度市场波动可能加大，但整体趋势仍以震荡为主。
• 联储政策对贵金属价格的影响将逐步显现，需关注后续政策动向及经济数据。
• 多金银比策略可能成为当前市场较为稳健的投资选择。

贵金属相关数据概览

• 经济景气度：Markit制造业和服务业PMI数据弱于预期，显示经济复苏放缓。
• 失业金人数：初请失业金人数数据疲弱，短期提振金价。
• 金银比价：内外盘金银比价波动，反映市场对金银相对价值的判断。
• ETF持仓变化：全球白银ETF持仓下降，黄金ETF持仓延续下降趋势。
• 投机持仓变化：COMEX黄金和白银投机净多头寸均有所减少，市场情绪趋于谨慎。

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