月度博览：贵金属，美联储货币政策收紧期，贵金属偏弱格局不改-20220131-广州期货-18页_2mb

贵金属市场分析总结（2022年1月）

核心内容

本报告由广州期货研究中心发布，主要分析了2022年1月美联储货币政策收紧背景下，贵金属市场的走势、宏观经济影响及资金面变化。

主要观点

• 贵金属整体偏弱：在美联储货币政策边际收紧的背景下，贵金属价格整体呈现震荡偏弱格局。外盘COMEX黄金期货月跌1.99%，白银期货月跌3.69%；内盘沪金主力月跌0.86%，沪银主力月跌2.93%。
• 美元指数走强与实际利率上升：美元指数录得97.2135，月涨1.30%；美十债收益率录得1.7800%，环比上涨19.46%。美元走强和实际利率上升对贵金属价格形成压制。
• 美国经济仍处高景气度：美国12月ISM制造业PMI为58.70，非制造业PMI为62.00，显示经济持续强劲。非农就业人口增加19.9万，失业率降至3.9%，接近疫情前水平。
• 通胀高企仍为关键压力：美国12月CPI同比上涨7.0%，核心CPI上涨5.5%，PCE同比上涨5.79%，核心PCE上涨4.66%。高通胀压力是美联储收紧政策的主要动因。
• 资金面小幅流入：贵金属ETF持仓量小幅增加，SPDR黄金ETF环比上升3.67%，SLV白银ETF微增。市场资金对贵金属的配置意愿有所回升，但整体仍偏弱。

关键信息

一、行情回顾

• 外盘价格：
  • COMEX黄金期货：1792.3美元/盎司，月跌1.99%
  • COMEX白银期货：22.490美元/盎司，月跌3.69%
• 内盘价格：
  • 沪金主力：370.10元/克，月跌0.86%
  • 沪银主力：4703元/千克，月跌2.93%
• 成交量：
  • COMEX黄金：411万手
  • COMEX白银：113万手
  • 上期所沪金：161万手
  • 上期所沪银：1082万手

二、海外宏观经济

• 经济景气度高：美国制造业和非制造业PMI均高于荣枯线，显示经济仍处扩张阶段。
• 就业市场偏紧：12月新增非农就业人口19.9万，失业率降至3.9%，接近疫情前水平。
• 通胀持续高企：12月CPI同比增7.0%，核心CPI增5.5%，PCE同比增5.79%，核心PCE增4.66%。通胀压力仍是美联储政策收紧的主要因素。
• 美元指数走强：美元指数录得97.2135，月涨1.30%，对贵金属价格形成压力。
• 美债收益率上升：美十债收益率录得1.7800%，环比上涨19.46%，反映市场对通胀和经济前景的担忧。

三、贵金属市场资金面

• ETF持仓小幅增加：SPDR黄金ETF持仓量为1026.5吨，环比上升3.67%；SLV白银ETF持仓量为16603.09吨，环比微增。
• 非商业持仓头寸：贵金属非商业持仓头寸变化显示市场参与者对贵金属的配置意愿有所提升，但整体仍偏谨慎。

操作建议

• AU2202合约：建议在上方压力位布局空单。
• AG2206合约：建议在上方压力位布局空单。

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