20240526-华安证券-有色金属行业周报_美联储表态偏鹰_铜_金价格回落_14页_1mb

有色金属行业周报总结

本周有色金属板块整体表现疲软，跑输沪深300指数，跌幅达370%。上证指数下跌207%至3088.87点，深证成指下跌293%至9424.58点，而沪深300上涨208%至3601.48点。行业内部，非金属新材料和钨等子板块跌幅较大，分别达-810%和-517%。主要原因包括地缘政治不确定性、全球货币政策紧缩（如美联储偏鹰表态）以及需求弱化。

基本金属分析：

• 铜价受美联储会议纪要偏鹰影响，美元指数和美债收益率上行，导致铜价冲高回落，周环比下跌356%。库存增加至约3010万吨，冶炼端减产不及预期，进口铜矿TC均价维持在15美元/吨。
• 铝价上涨354%，主要因云南电解铝企业复产增加供应；需求方面，铝棒产量预计增加，地产政策刺激或提振需求。库存LME铝增至11247吨，周环比涨287%。
• 其他金属：锌价涨354%，镍和锡价分别跌374%和321%。建议关注紫金矿业、神火股份、华友钴业等公司。

新能源金属分析：

• 锂盐价格分化：供应端，江西企业减产影响不大；需求端，电池厂提货延迟，市场偏弱。青海盐湖气温回暖，产量提升。建议关注赣锋锂业、天齐锂业等。
• 钴价温和上涨，长江现货钴价环比涨605%。支持华友钴业、寒锐钴业等一体化布局相关标的。

贵金属分析：

• 黄金和白银价格分化：黄金周环比跌257%，白银先跌后涨，美元指数和收益率上行利空黄金。建议关注山东黄金、银泰黄金。

上市公司动态：

• 盛和资源计划收购坦桑尼亚稀土矿项目，强化资源布局。厦门钨业韩国基地竣工，拓展钨原料供应。南方铜业重启秘鲁铜矿项目，可能2027年投产，增加铜供给。Aura Minerals收购巴西矿权，发展黄金铜矿资源。

风险提示：

• 需求不及预期、地缘政治风险、全球央行加息和货币政策收紧可能导致市场波动。

该报告强调有色金属受外部因素影响大，建议投资者关注供需动态和政策变化，控制风险。